บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update
BGRIM (U.R.)
What’s new
• มอง Positive ระยะยาวต่อการประกาศร่วมทุนโปรเจค data center กับ Digital Edge ขนาด 96 MW บน CAPEX 2.5 หมื่นลบ. ซึ่ง BGRIM จะถือหุ้นในสัดส่วน 40%
• โดยการลงทุนจะแบ่งเป็น 2 เฟส i) 48 MW แรกซึ่งคาด COD ใน 4Q26F ii) อีก 48 MW ที่เหลือจะ COD ในปี 28F ขณะที่ระยะยาวอาจมีการขยายเพิ่มเติมเป็น 300 MW ภายใน 5 ปี
• เบื้องต้นคาดเป็นส่วนแบ่งกำไรเพิ่มเติมแก่ BGRIM ในปี 27F ราว 170-200 ลบ. และ 400 ลบ. ในปี 28F หลัง COD ครบทั้ง 96 MW
• อย่างไรก็ดีระยะสั้นคาดกำไรปกติ 2Q25F มีปัจจัยกดดันจากต้นทุน pool gas ที่ยังทรงตัวสูง (คาดเป็นต้นทุน gas ของ BGRIM ที่ราว 325-330 บาท/Mmbtu) เมื่อเทียบกับค่าไฟที่ลดลงไปที่ 3.98 บาทต่อหน่วย, การเลื่อน COD โครงการ Nakwon1 บางส่วน, และประเด็นการปรับลดค่าไฟของ EVN ในเวียดนาม
• คงคำแนะนำ U.R. และเราจะมีการ update อีกครั้ง หลังบริษัทฯ จัด session ให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับโปรเจค data center ดังกล่าวในวันที่ 12 มิ.ย.
