บล.กสิกรไทย:
KAMART จะเข้าซื้อหุ้น 30% ในบริษัท 4U2 และคาดว่าจะดำเนินการให้เสร็จสิ้นภายในเดือนมิ.ย. 2568
มุมมอง KS
– KAMART จะเข้าซื้อหุ้น 30% ในบริษัท 4U2 และคาดว่าจะดำเนินการให้เสร็จสิ้นภายในเดือนมิ.ย. 2568 บริษัทฯ ไม่ได้เปิดเผยมูลค่าการลงทุนรวมถึง IRR ที่คาดหวัง
– จากข้อมูลล่าสุด ผู้บริหารยังไม่ได้เปิดเผยมูลค่าการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ แต่ให้ข้อมูลเป็นนัยว่าราคาซื้อขายเป็นราคาที่ยุติธรรมในมุมมองของ KAMART ในมุมมองของเรา เรามีมุมมองเชิงบวกเล็กน้อยต่อการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ เนื่องจากเราเชื่อว่าบริษัทฯ จะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรเพิ่มเติมจาก 4U2 ซึ่งจะส่งผลให้มีความเสี่ยงขาขึ้นต่อประมาณการกำไรปกติปี 2568-70 ของเรา
– จากเว็บไซต์ของกรมพัฒนาธุรกิจการค้า 4U2 รายงานกำไรสุทธิปี 2567 อยู่ที่ 296 ลบ. (+16.2% YoY) ซึ่งเราคาดว่า KAMART น่าจะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรอย่างน้อย 89 ลบ.ในงบกำไรขาดทุน อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลที่จำกัดเกี่ยวกับต้นทุนการลงทุน เราจึงยังไม่สามารถระบุมูลค่าที่แท้จริงต่อหุ้นจากเงินสดสุทธิที่เหลืออยู่ได้
-คงคำแนะนำ “ถือ” จากการประเมินมูลค่าที่เพียงแค่เหมาะสมด้วย PER ปี 2568/69 ที่ 12.7/11 เท่า เทียบกับประมาณการเฉลี่ย 3 ปีที่ 12.4 เท่า TP สะท้อนมูลค่าที่เพิ่มขึ้นจากการซื้อกิจการด้วย PER ในแต่ละกรณีรวมกันแล้ว
