บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update : AOT (Under Review) King Power ยื่นขอยกเลิกสัญญา Duty Free ดอนเมือง และสัญญา Duty ภูเก็ต เชียงใหม่ และเชียงใหม่ รวม 2 สัญญา เรามองเป็นการส่งสัญญาณเพื่อเจรจาสัญญาสัมปทานทั้งหมดระหว่าง King Power และ AOT เบื้องต้นเราประเมิน Sensitivities Downside risk หากมีการลดค่าผลประโยขน์ตอบแทนขั้นต่ำลงไปเท่ากับสัญญาก่อนหน้าในปี 2019 (ผลประโยชน์ต่ำกว่าสัญญาปัจจุบันราว -56%) ราคาเป้าหมายหุ้น AOT จะอยู่ที่ 30 บาท
- King Power ยื่นหนังสือขอยกเลิก (1) สัญญา Duty Free ดอนเมือง และ (2) สัญญา Duty ภูเก็ต เชียงใหม่ และเชียงใหม่ รวม 2 สัญญา (โดย King Power ยังมีสัญญากับ AOT อีก 2 สัญญา คือ สัญญา Duty free สุวรรณภูมิ และสัญญาพื้นที่เชิงพาณิชย์สุวรรณภูมิ)
- King Power แจ้งขอนำส่งค่าตอบแทนตามสัญญา 20% ในแต่ละเดือน และจ่ายทุกสิ้นเดือนของเดือนถัดไป (จากปัจจุบันจ่ายเป็น Minimum Guarantee ต่อหัว และจ่ายทุกสิ้นเดือนของเดือนก่อนหน้า)
- เรามองเป็นการส่งสัญญาเพื่อขอเจรจาผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำระหว่าง King Power และ AOT เนื่องจากผลกระทบการยกเลิก Inbound duty free การเรียกคืนพื้นที่ ผลกระทบทางเศรษฐกิจ และสงคราม ส่งผลให้ยอดผู้โดยสารและรายได้ Duty free ไม่เป็นไปตามคาดการณ์
- เบื้องต้นเราประเมิน Downside หากมีการลดค่าผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำไปเท่ากับปี 2019 (ต่ำกว่าสัญญาปัจจุบันราว -56% และเป็นระดับที่เราคาดว่า King Power น่าจะดำเนินธุรกิจต่อไปได้) เราประเมินราคาเป้าหมาย AOT จะอยู่ที่ 30 บาท
- ทั้งนี้ ปี FY24 เราคาด AOT มีรายได้จาก King Power รวม 1.8 หมื่นลบ. คิดเป็นสัดส่วน 27% ของรายได้รวม แบ่งเป็น Duty Free สุวรรณภูมิ 1.1 หมื่นลบ. พื้นที่เชิงพาณิชย์สุวรรณภูมิ 4.3 พันลบ. Duty Free เชียงใหม่/หาดใหญ่/ภูเก็ต 1.6 พันลบ. Duty Free ดอนเมือง 1.5 พันลบ.
- Advertisement -
