บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
ATLAS ENERGY (ATLAS TB) ผู้นำอันดับ #1 ก๊าซ LPG ภาคขนส่ง
- ATLAS เป็นผู้ค้าน้ำมันเชื้อเพลิงตามมาตรา 7 ภายใต้เครื่องหมายการค้า “PT” ที่จำหน่ายให้กับภาคขนส่ง ครัวเรือน และอุตสาหกรรม
- ATLAS มีความได้เปรียบด้านการแข่งขัน จากการผนึกเครือข่ายกับ PTG ที่เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่และเป็นผู้ค้าปลีกน้ำมันอันดับ 2 ของไทย
- คาดกำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2025-27 เติบโต 6% y-y CAGR ราคาเหมาะสม 4.80 บาท
ATLAS มีความได้เปรียบการแข่งขัน จากการผนึกกำลังเครือข่ายกับ PTG
เราเชื่อว่า ATLAS ได้ประโยชน์จาก ECOSYSTEM ความแข็งแกร่งของแบรนด์ จาก PTG บริษัทค้าปลีกน้ำมันอันดับ 2 ในไทยและเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของบริษัท ทำให้มีความได้เปรียบด้านการแข่งขัน ซึ่งจะหนุนให้แผนการขยายธุรกิจของ ATLAS เติบโตต่อเนื่อง รวมถึงสามารถเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดในอนาคต ซึ่งในอดีตที่ผ่านมาส่วนแบ่งการตลาดของบริษัทได้มีการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
กำไรจากธุรกิจโฆษณาจะยังเป็นกุญแจสำคัญของการทำ Asset Monetization
เนื่องจากบริษัทมีรายได้จากธุรกิจสื่อโฆษณาบนแท็กซี่คิดเป็น 62.8% ของกำไรสุทธิทั้งปี 2024 และเป็นธุรกิจที่มีอัตรากำไรสุทธิสูงมาก ดังนั้นหากจำนวนแท็กซี่มาเข้าร่วมโครงการเพิ่มขึ้นก็จะทำให้มีกำไรเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ และด้วยความได้เปรียบคู่แข่งจากเครือข่ายของกลุ่ม PTG บวกกับโครงการ Auto Transform และ Taxi Transform จะหนุนให้รายได้จากธุรกิจนี้เติบโตต่อเนื่อง และยังสามารถขยายไปยังลูกค้ากลุ่มอื่นนอกเครือข่าย PTG อีกทั้งตลาดสื่อนอกบ้านที่เติบโตต่อเนื่องก็จะหนุนให้สื่อโฆษณาบนรถแท็กซี่เติบโตมากยิ่งขึ้น
ผู้นำอันดับ#1 ก๊าซ LPG ภาคขนส่ง ที่ยังมีโอกาสเติบโตสูงจากเครือข่าย PTG
รายได้ของบริษัทจะถูกขับเคลื่อนความสัมพันธ์ระยะยาวจากโครงการ “PT Auto Transform” และ “PT Taxi Transform” ที่เป็นการสนับสนุนให้แท็กซี่ รถรับจ้างมาติดตั้งอุปกรณ์เพื่อเปลี่ยนจากก๊าซ NGV หรือน้ำมันเบนซิน เป็น ก๊าซ LPG ซึ่งจะเป็นการช่วยลดต้นทุนให้กับเจ้าของรถ และใช้บริการสถานีบริการของ PT อย่างต่อเนื่อง และเชื่อว่ามีแผนขยายปั๊มเพิ่มของบริษัท อีกทั้งมีรายได้เพิ่มจากธุรกิจสื่อโฆษณาบนแท็กซี่เพิ่มด้วย
ราคาเหมาะสม 4.80 บาท อิง PE ปี 2025 ที่ 16.5x
เราจึงเลือกประเมินหุ้น ATLAS โดยอิง PE เฉลี่ยของทั้งธุรกิจค้าน้ำมันเชื้อเพลิงตามมาตรา 7 และสื่อโฆษณานอกบ้านเฉลี่ยอย่างละ 50% อยู่ที่ 16.5 เท่า และคาดการณ์ EPS ปี 2025 ที่ 0.29 บาท/หุ้น จึงคำนวณได้มูลค่าเหมาะสมตามปัจจัยพื้นฐานปี 2025 ที่ 4.80 บาทต่อหุ้น
อ่านบทวิเคราะห์ฉบับเต็ม
https://www.fnsyrus.com/uploads/research/20250619ATLASENERGY(ATLASTB)_TPTHB4.80-IPOreport.pdf
