บล.กสิกรไทย:
VGI : พลาดใบอนุญาตธนาคารเสมือนจริง
- มีอะไรใหม่? ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ประกาศรายชื่อผู้ได้รับใบอนุญาตธนาคารเสมือนจริง (virtual bank) โดยกลุ่มธุรกิจ BBL (ประกอบด้วย VGI BBL Sea Group Thailand Post และ SPC) ไม่ได้อยู่ในรายชื่อผู้ที่ได้รับใบอนุญาต กลุ่มธุรกิจที่ได้รับใบอนุญาต 3 กลุ่ม ได้แก่
1) กลุ่มธุรกิจ KTB ADVANC และ OR
2) กลุ่มธุรกิจ SCB KakaoBank Corp. และ WeTechnology limited
3) ACM holding (TrueMoney)
- ประเด็นสำคัญ จากสมมติฐานของเราก่อนหน้านี้ เราคาดว่า VGI จะได้รับใบอนุญาตธนาคารเสมือนจริง และเริ่มดำเนินการด้วยมูลค่าการลงทุน 4.50 พันลบ. สร้างผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE) 12% เทียบเท่ากับบริษัทค่าเฉลี่ยธนาคารเสมือนทั่วโลก เราคาดว่าหากได้รับใบอนุญาต การดำเนินการจะเริ่มขึ้นในปี 2571 อย่างไรก็ตาม หลังจากการประกาศล่าสุดของ ธปท. เราจึงได้ตัดมูลค่าโครงการธนาคารเสมือนจริงออกจากแบบจำลองของเรา และขณะนี้เราคาดว่า VGI จะเก็บเงินสดส่วนเกินไว้ และนำไปลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงินที่ให้ผลตอบแทน 2.5% ต่อไปตามแนวทางการลงทุนปัจจุบัน ในขณะที่รอการประกาศแผนการลงทุนใหม่ของบริษัทฯ
- ปรับประมาณการกำไร แม้ว่าเราจะไม่รวมโครงการธนาคารเสมือนจริงในการประเมินมูลค่าหุ้นของเรา แต่ไม่ได้ทำให้การคาดการณ์กำไรปกติปี FY2569-71 ของเราลดลง เนื่องจากเราคาดว่าการดำเนินงานจะเริ่มขึ้นในช่วงปลายปี FY2571 อย่างไรก็ตาม การไม่ลงทุนในโครงการธนาคารเสมือนจริงจะส่งผลให้รายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น เนื่องจากเงินสดที่เหลือจะยังคงลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงินที่มีผลตอบแทน 2.5% ดังนั้นเราจึงปรับประมาณการกำไรปกติปี FY2569-71 ของเราใหม่เป็น +8.5%/+9.4%/+8.5%
- แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมายย 2.21 บาท ด้วยโครงการเอ็นเตอร์เทนเมนต์คอมเพล็กซ์ที่ยังไม่แน่นอนท่ามกลางความเสี่ยงทางการเมือง มูลค่าหุ้นดูค่อนข้างแพง โดยซื้อขายด้วย PER ปี FY69 ที่ 44 เท่า
- Advertisement -
