KS Daily View 26 มิ.ย. 2025>>> SET Index ของไทยมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นเล็กน้อยต่อเนื่องจากวันที่ผ่านมา ในกรอบ 1,105-1,120 จุดหลังกนง. ได้ปรับคาดการณ์ GDP ปี 2025 เป็น 2.3% YoY เพิ่มจากเดิม 2.0% YoY และคาดว่าการเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังมีน้อยแนะนำ SPALI และ CPN

แนวโน้มตลาดหุ้นในประเทศวันนี้: ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวผสมผสาน ดัชนี S&P500 ทรงตัว, Nasdaq Composite เพิ่มขึ้น 0.31%, แต่ Dow Jones ลดลง 0.25% ตลาดชะลอตัว หลังจากดีดตัวขึ้นสองวันติดต่อกัน โดยนักลงทุนจับตาสถานการณ์หยุดยิงระหว่างอิสราเอลกับอิหร่านที่ยังเปราะบาง ด้านหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีช่วยหนุนดัชนี Nasdaq ให้ปรับตัวสูงขึ้น

ตลาดหุ้นไทยปิดที่ 1,107.69 จุด ปรับตัวเพิ่ม 7.68 จุด (+0.70%) จากการปรับตัวขึ้นของกลุ่มขนส่ง, กลุ่มค้าปลีก, และกลุ่มสื่อสาร ขณะที่กลุ่มพลังงานปรับตัวลดลงหลังจากที่ outperform ในช่วงที่ผ่านมา ในวันนี้ เราคาดว่า SET Index ของไทยมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นเล็กน้อยต่อเนื่องจากวันที่ผ่านมา ในกรอบ 1,105-1,120 จุดหลังกนง. ได้ปรับคาดการณ์ GDP ปี 2025 เป็น 2.3% YoY เพิ่มจากเดิม 2.0% YoY และเปิดเผยว่าโอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยเชิงเทคนิคยังมีโอกาสเกิดน้อย สะท้อนภาพเศรษฐกิจที่ดูดีกว่าที่คาด รวมไปถึงการส่งออกที่โตได้ดีกว่าที่คาดในห้าเดือนแรกของปี โดยการปรับประมาณการดังกล่าวจะส่งภาพเชิงบวกต่อกลุ่มที่มีความอ่อนไหวต่อ GDP อย่างกลุ่มอสังหา หลังจากเผชิญแรงขายต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านและอาจหนุนให้ตลาดอาจกลับมาเพิ่มน้ำหนักในกลุ่มนี้มากขึ้น ซึ่งคาดว่าจะให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2025E ในระดับสูง อีกทั้งแนวโน้มของกำไรจะฟื้นตัวต่อเนื่องในไตรมาสที่เหลือ

แนะนำ SPALI และ CPN

ประเด็นสำคัญที่เป็นกระแสในช่วงนี้และมีผลต่อการลงทุน:

  1. กนง. คาดเศรษฐกิจไทยใน 1H25 จะเติบโตประมาณ 2.9% YoY แต่แนวโน้มครึ่งปีหลังจะชะลอตัวลงมาก โดยคาดว่าจะเติบโตเพียง 0.1% QoQ จากผลกระทบจากสงครามการค้าและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลก ทั้งนี้ กนง. ได้ปรับคาดการณ์ GDP ปี 2025 เป็น 2.3% YoY เพิ่มจากเดิม 2.0% YoY และเปิดเผยว่าโอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยเชิงเทคนิคยังมีน้อย มองเป็นจิตวิทยาเชิงบวกการลงทุนในตลาดหุ้นไทยโดยเฉพาะกลุ่มอสังหาและค้าปลีก
  2. ศาลปกครองไม่รับพิจารณาคำร้องฉุกเฉิน หลังสภาผู้บริโภคได้ยื่นคำร้องต่อศาลปกครองไต่สวนฉุกเฉินการอนุญาตให้ใช้คลื่นความถี่ย่าน 2100MHz และ 2300MHz ก่อนจัดการประมูลคลื่นความถี่ในวันที่ 29 มิ.ย.นี้ ครอบคลุมย่าน 850 MHz, 1500 MHz, 2100 MHz และ 2300 MHz มองเป็นจิตวิทยาเชิงบวกกับ TRUE และ ADVANC
  3. กบน. ได้มีมติปรับลดอัตราเงินชดเชยของกองทุนน้ำมันฯ สำหรับน้ำมันดีเซลลง 1.50 บาท/ลิตร โดยจากเดิมที่มีการชดเชยอยู่ที่ 0.65 บาท/ลิตร เป็นการเก็บเงินเข้ากองทุนน้ำมันฯ ที่ 0.85 บาท/ลิตร หลังทิศทางราคาน้ำมันโลกปรับตัวลดลงเข้าสู่ภาวะปกติ จากการที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ ประกาศว่า อิสราเอล-อิหร่านสามารถบรรลุข้อตกลงหยุดยิงแล้ว มองเป็นจิตวิทยาการลงทุนเชิงบวกเล็กน้อยต่อ PTG และ OR เนื่องจากการกลับมาเก็บเงินเข้ากองทุนน้ำมันฯ ที่ 0.85 บาท/ลิตร จะช่วยให้สถานะของกองทุนสามารถพลิกกลับมาเป็นบวกได้ภายในระยะเวลา 9-10 เดือนและลดแรงกดดันในการควบคุมค่าการตลาดจากภาครัฐลงได้ในระยะข้างหน้า
  4. BYD ผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้ารายใหญ่ของจีน ได้เริ่มชะลอการผลิตและการขยายโรงงานในประเทศ โดยลดกำลังการผลิตลงถึงหนึ่งในสามในโรงงานอย่างน้อย 4 แห่ง และยกเลิกกะกลางคืน รวมถึงเลื่อนแผนเปิดสายการผลิตใหม่จากยอดขายที่ไม่เป็นไปตามเป้าและเพื่อควบคุมต้นทุน นอกจากนี้ BYD ยังเผชิญกับปัญหาสินค้าคงคลังสูง โดยตัวแทนจำหน่ายมีสต๊อกเฉลี่ยถึง 3.21 เดือน สูงที่สุดในอุตสาหกรรม มองเป็นจิตวิทยาการลงทุนเชิงลบเล็กน้อยกับ STA และ TEGH
  5. EIA รายงานว่า ปริมาณน้ำมันดิบและเชื้อเพลิงสำรองของสหรัฐฯ ในสัปดาห์ที่ผ่านมาลดลง 5.8 ล้านบาร์เรล เหลือ 415.1 ล้านบาร์เรล ซึ่งมากกว่าที่ตลาดคาดไว้มาก ขณะที่ความต้องการใช้น้ำมันเบนซินพุ่งสูงสุดนับตั้งแต่ ธ.ค. 2021 ที่ 9.7 ล้านบาร์เรล/วัน และการนำเข้าน้ำมันดิบสุทธิเพิ่มขึ้น 531,000 บาร์เรล/วัน สะท้อนถึงการฟื้นตัวของความต้องการใช้เชื้อเพลิงในสหรัฐฯ มองเป็นจิตวิทยาเชิงบวกเล็กน้อยกับกลุ่มพลังงานอย่าง PTTEP TOP SPRC

หุ้นแนะนำวันนี้ Top pick:

  • SPALI: ราคาพื้นฐาน 16.30 บาท

มองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวในช่วงที่ผ่านมาเป็นโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะกลางถึงระยะยาว จากการฟื้นตัวของกำไรในปี 2026 จากการโอน backlog คอนโดฯที่ดีขึ้นและการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนการตลาดของ SPALI ทั้งนี้บริษัทมีงบดุลที่แข็งแกร่ง (อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนสุทธิอยู่ในช่วง 0.5–1.0 เท่าในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา) บ่งชี้ถึงความเสี่ยงทางการเงินที่ต่ำ ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินอยู่ในระดับต่ำ รวมไปถึง Net IBD/EBITDA ต่ำที่สุดในกลุ่ม ที่ 3.4 เท่า ในส่วนของมูลค่าหุ้น PBV ปี 2025 ซื้อขายเพียง 0.48x หรือต่ำกว่า 2SD จากค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ประกอบกับคาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผลปี 2025 ที่ระดับ 9%

  • CPN: ราคาเป้าหมาย 65.00 บาท

เรามีมุมมองบวกต่อ CPN หนุนจากรายได้ที่เสถียรโดยประมาณ 90% ของรายได้รวมมาจากพื้นที่ค้าปลีกให้เช่า กลุ่มพื้นที่ค้าปลีกให้เช่าเติบโตขึ้นแข็งแกร่งโดยรายได้ใน 1Q25 ปรับเพิ่มขึ้น 9% YoY มากกว่าเป้าการเติบโตปี 2025 ที่บริษัทฯ ตั้งไว้ที่ 5% ด้วยแรงขับเคลื่อนหลักจากอัตราค่าเช่าที่เพิ่มขึ้น 2-3% และสัดส่วนกำไรจากศูนย์การค้าเปิดให้ที่จ.นครสวรรค์และนครปฐม นอกจากนี้ รายได้จากการบริหารพื้นที่ส่วนกลางเติบโตขึ้นดีเช่นกันโดยรายงาน GPM ที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 60% สำหรับแนวโน้มต่อไป โครงการดุสิตเซ็นทรัลพาร์คมีกำหนดเปิดให้บริการในเดือนส.ค.2025 โดย 80-90% ของหน่วยที่อยู่อาศัยถูกขายออกไปแล้วและ 60-70% ของพื้นที่สำนักงานมีการเช่าล่วงหน้าแล้วซึ่งบ่งชี้ถึงการเริ่มต้นที่แข็งแกร่งโดยไม่รับรู้ผลขาดทุน นอกจากนี้ CPN ยังมีโครงการขนาดใหญ่อีกหลายแห่งที่มีกำหนดเปิดตัวตลอดทั้งปี 2027 รวมทั้งสีลม กระบี่ ขอนแก่น รัตนาธิเบศร์ พหลโยธิน สยามสแควร์และพระราม 9 ซึ่งคาดจะช่วยขับเคลื่อนการเติบโตของกำไร ปัจจุบัน ราคาหุ้นซื้อขายด้วย PE ปี 2026 ระดับสูงที่ 11 เท่า และ PBV ปี 2026 ที่ 1.7 เท่า รวมทั้งมีอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ราว 5%

รายงานตัวเลขเศรษฐกิจ

  • วันพฤหัสบดี ติดตามคำสั่งซื้อสินค้าคงทนของสหรัฐ (Durable goods orders) เดือน พ.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ +8.5% MoM เร่งตัวจากเดือนก่อนหน้าที่ -6.3% MoM ต่อด้วย การรายงานครั้งสุดท้ายของ GDP 1Q25 ของสหรัฐอเมริกา ตลาดคาดที่ -0.2% QoQ ทรงตัวจากครั้งก่อนหน้า ปิดท้ายด้วยจำนวนคนที่ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (Initial Jobless Claims) ในสัปดาห์ที่ผ่านมาตลาดคาดการณ์ที่ 2.45 แสนตำแหน่งทรงตัวจากสัปดาห์ก่อนหน้า
  • วันศุกร์ ติดตามดัชนีราคาการใช้จ่ายด้านการบริโภคพื้นฐานส่วนบุคคลของสหรัฐที่ไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน (US Core PCE Price Index) เดือน พ.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 2.3% YoY เร่งตัวจากเดือนก่อนหน้าที่ 2.1% YoY
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน