KS Daily View 15.07.2025 >>> ลุ้นเลข GDP 2Q25 จีน หากต่ำคาดอาจหนุนเก็งกำไรกลุ่ม China link มองกรอบ SET วันนี้ 1,135-1,155 จุด แนะ SPALI และ CPALL
แนวโน้มตลาดหุ้นในประเทศวันนี้: ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย ดัชนี S&P500 เพิ่มขึ้น 0.14%, Nasdaq Composite เพิ่มขึ้น 0.27%, และ Dow Jones เพิ่มขึ้น 0.20% หลังจากนักลงทุนรอดูข้อมูลเศรษฐกิจโดยเฉพาะตัวเลขเงินเฟ้อที่มีกำหนดรายงานคืนนี้และฤดูกาลประกาศผลประกอบการใน 2Q25 จะเริ่มต้นขึ้น
ตลาดหุ้นไทยปิดที่ 1,143.31 จุด เพิ่มขึ้น 22.18 จุด (+1.98%) จากการปรับตัวเพิ่มขึ้นของกลุ่มพลังงาน, กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์, และกลุ่มขนส่ง ในวันนี้ เราคาดว่า SET Index ของไทยมีแนวโน้มแกว่งตัว sideway up อยู่ในกรอบ 1,135-1,155 จุด แม้ว่าตลาดหุ้นไทยปรับตัวขึ้นแรงในวันที่ผ่านมา บนความคาดหวังว่าอัตราภาษีที่ระดับ 36% ได้ผ่านระดับจุดต่ำสุดไปแล้ว ขณะที่รอตัวเลขของการเจรจารอบใหม่ ก่อน 1 ส.ค. ในขณะเดียวกัน ตลาดจะกลับมาให้น้ำหนักกับแนวโน้มผลประกอบการ 2Q25 ซึ่งกลุ่มธนาคารจะเริ่มรายงานผลประกอบการ 2Q25 ในสัปดาห์นี้ หากรายงานออกมาต่ำกว่าที่คาด อาจส่งผลให้การฟื้นตัวของSET Index นั้นถูกจำกัด ทั้งนี้จีนจะมีการรายงานตัวเลข 2Q25 GDP ในวันนี้ ตลาดคาดการณ์ที่ 5.1% หากออกมาอ่อนแอต่ำคาด อาจหนุนให้เกิดความคาดหวังมาตรการกระตุ้นจากทางการจีนและมีแรงเก็งกำไรกลุ่ม China link เช่น PTTGC IVL SCC นอกจากนี้ จะมีการประกาศผู้ว่าธปท. คนใหม่ที่คาดว่ามีนโยบายปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ แนะนำหุ้นที่มีปัจจัยบวกเฉพาะและพื้นฐานแข็งแกร่งอย่าง SPALI และ CPALL
ประเด็นสำคัญที่เป็นกระแสในช่วงนี้และมีผลต่อการลงทุน:
- กระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬาเลื่อนการจัดเก็บ “ค่าเหยียบแผ่นดิน” สำหรับนักท่องเที่ยวต่างชาติออกไปเป็นช่วงต้นปี 2569 เนื่องจากสถานการณ์ท่องเที่ยวยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ โดยขณะนี้ยังอยู่ในขั้นตอนศึกษาและยังไม่มีกำหนดตัวเลขชัดเจน มองเป็นบวกกับกลุ่มท่องเที่ยวเล็กน้อยอย่าง CENTEL ERW SHR AAV BA AOT
- จากแหล่งข่าว Reuters มีรายงานว่า OPEC+ เตรียมอนุมัติการเพิ่มการผลิตครั้งใหญ่ในเดือนกันยายน ขณะที่เลขาธิการ OPEC นาย Haitham Al Ghais ระบุว่า เศรษฐกิจโลกที่แข็งแกร่งจะทำให้ความต้องการน้ำมันในปี 2025 เพิ่มขึ้น 1.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน แม้ว่า OPEC จะลดคาดการณ์การเติบโตของความต้องการน้ำมันในอีก 4 ปีข้างหน้า เนื่องจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีน มองเป็นจิตวิทยาเชิงลบเล็กน้อยกับ PTTEP และ กลุ่มโรงกลั่นอย่าง TOP SPRC BCP BSRC
- ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ประกาศว่าสหรัฐจะใช้มาตรการภาษีทุติยภูมิอย่างรุนแรง โดยเก็บภาษีนำเข้าสูงถึง 100% ต่อรัสเซียและประเทศที่ยังคงซื้อน้ำมันจากรัสเซีย อย่างจีนและอินเดีย หากสงครามยูเครนไม่ยุติภายใน 50 วัน หรือภายในวันที่ 2 กันยายน โดยระบุว่าแม้ไม่ต้องการใช้มาตรการนี้ แต่จำเป็นต้องกดดันรัสเซียอย่างจริงจัง ทรัมป์ยังสนับสนุนการออกกฎหมายคว่ำบาตรของวุฒิสภา หากมีการใช้มาตรการดังกล่าวอาจหนุนให้petrochemical spread กลับมาฟื้นตัวจาก supply ที่ถูกจำกัดในจีนที่จะเป็นบวกกับ PTTGC IVL SCC TOP
- กรมสรรพสามิตระงับการจ่ายค่าชดเชยและอยู่ระหว่างการพิจารณาเรียกเก็บค่าปรับตามกฎหมาย หลังเนต้า ออโต้ (ประเทศไทย) หลังไม่สามารถผลิตรถยนต์ EV ชดเชยได้ตามเงื่อนไขของโครงการกว่า 19,000 คัน ตาม มาตรการส่งเสริมยานยนต์ไฟฟ้า (EV 3.0) โดยที่เนต้า ประเทศไทยและบริษัทแม่ในจีนเป็นคนละนิติบุคคลกัน มองว่าเหตุการณ์ดังกล่าวอาจส่งผลกระทบกับผู้ซื้อรถไฟฟ้าเป็นจิตวิทยาเชิงลบเล็กน้อยกับ AH
- สหภาพยุโรป (EU) กล่าวหาสหรัฐฯ ว่าขัดขวางความพยายามในการบรรลุข้อตกลงการค้า และเตือนว่าจะมีมาตรการตอบโต้ หากไม่สามารถตกลงกันได้ก่อนที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะเริ่มเก็บภาษีนำเข้าร้อยละ 30 กับสินค้าจาก EU ที่มีมูลค่า 21,000 ล้านยูโร อีกทั้งระบุว่าเจ้าหน้าที่ EU จะเดินทางไปสหรัฐเพื่อเจรจาเพิ่มเติม EU ยังชะลอมาตรการตอบโต้ไว้ชั่วคราวเพื่อหลีกเลี่ยงความขัดแย้ง แต่เริ่มมีท่าทีแข็งกร้าวมากขึ้น โดยอิตาลีเตรียมรายการเก็บภาษีตอบโต้สินค้าสหรัฐฯ มองว่าหากการเจรจาไม่สำเร็จอาจส่งผลให้สงครามการค้ากดดันค่าระวางเรือเทกองแห้ง (dry bulk) และเรือคอนเทนเนอร์ (container) อย่าง PSL และ RCL
Daily pick
SPALI: ราคาพื้นฐาน 16.30 บาท
มองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวในช่วงที่ผ่านมาเป็นโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะกลางถึงระยะยาว จากการฟื้นตัวของกำไรในปี 2026 จากการโอน backlog คอนโดฯที่ดีขึ้นและการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนการตลาดของ SPALI ทั้งนี้บริษัทมีงบดุลที่แข็งแกร่ง (อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนสุทธิอยู่ในช่วง 0.5–1.0 เท่าในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา) บ่งชี้ถึงความเสี่ยงทางการเงินที่ต่ำ ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินอยู่ในระดับต่ำ รวมไปถึง Net IBD/EBITDA ต่ำที่สุดในกลุ่ม ที่ 3.4 เท่า ในส่วนของมูลค่าหุ้น PBV ปี 2025 ซื้อขายเพียง 0.48x หรือต่ำกว่า 2SD จากค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ประกอบกับคาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผลปี 2025 ที่ระดับ 9%
CPALL: ราคาพื้นฐาน 68.00 บาท
เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ CPALL จากแนวโน้มของผลประกอบการที่แข็งแกร่งใน 2Q25 คาดที่ 6.6 พันลบ. (+5.2% YoY และ -13.5% QoQ) หนุนโดยอัตรากำไรขั้นต้นจะกว้างขึ้น จากความต้องการผลิตภัณฑ์พร้อมทาน (RTE) และผลิตภัณฑ์พร้อมดื่ม (RTD) ที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในแหล่งท่องเที่ยว ประกอบกับผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นYoY ของ CPAXT ในส่วนกำไรที่ลดลงเชิง QoQ น่าจะมาจากอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (CVS) ที่ลดลง QoQ และยอดขายของ CPAXT ที่น้อยลงตามฤดูกาล สำหรับ SSSG ของ CPALL ใน 2Q25 มีแนวโน้มทรงตัวจากปีที่ผ่าน แต่ดูแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับกลุ่มที่ระดับ -3.2%
รายงานตัวเลขเศรษฐกิจ
วันอังคาร ติดตาม การรายงานตัวเลขเศรษฐกิจของจีนอย่าง ตัวเลข GDP ใน 2Q25 ตลาดคาดการณ์ที่ +5.1% YoY ชะลอตัวลงจากไตรมาสก่อนหน้าที่ +5.4% YoY ต่อด้วย ดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรมของจีน (China Industrial production) เดือน มิ.ย. ตลาดคาดการณ์ที่ 5.6% YoY เทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ +5.8% YoY และ ดัชนียอดค้าปลีก (China Retail sales) เดือน มิ.ย. ตลาดคาดการณ์ที่ +5.2% YoY เทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ +6.4% YoY ในฝั่งของสหรัฐมีการรายงานตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ (US CPI)เดือน มิ.ย. ตลาดคาดการณ์ที่ +2.6% YoY เพิ่มขึ้นจากเดือนก่อนหน้าที่ +2.4% YoY และตัวเลขเงินเฟ้อที่ไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน (US core CPI) ตลาดคาดที่ +2.9% YoY เพิ่มขึ้นจาก +2.8% YoY ในเดือนก่อนหน้า
วันพุธ ติดตามดัชนีราคาผู้ผลิต (US PPI index) ของสหรัฐฯ สำหรับเดือน มิ.ย. ตลาดคาดการณ์ที่ +2.5% YoY เทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ +2.6% YoY ต่อด้วย ดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรมของสหรัฐ (US Industrial production) เดือน มิ.ย. ตลาดคาดการณ์ที่ 0.1% MoM เทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ -0.2% MoM
วันพฤหัสบดี ติดตามตัวเลขเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกา ดัชนียอดค้าปลีก (US retail sales) เดือน มิ.ย. ตลาดคาดการณ์ที่ +0.1% MoM เร่งตัวจากเดือนก่อนหน้าที่ -0.9%MoM ปิดท้ายด้วย จำนวนคนที่ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (Initial Jobless Claims) ในสัปดาห์ที่ผ่านมาตลาดคาดการณ์ที่ 2.33 แสนตำแหน่งเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้าที่ 2.27 แสนตำแหน่ง
วันศุกร์ ติดตามตัวเลขเงินเฟ้อของญี่ปุ่น (Japan Inflation)เดือน มิ.ย. ตลาดคาดการณ์ที่ +3.3% YoY ลดลงเดือนก่อนหน้าที่ +3.5% YoY และเงินเฟ้อที่ไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน ตลาดคาดการณ์ที่ 3.3% YoY ทรงตัวจากเดือนก่อนหน้า ต่อด้วยรายงานจำนวนที่อยู่อาศัยเริ่มสร้าง (Housing Starts) ของสหรัฐ เดือน มิ.ย. ตลาดคาดการณ์ที่ 1.295 ล้านหลัง เร่งตัวขึ้นจากเดือนก่อนหน้าที่ 1.256 ล้านหลัง ต่อด้วย รายงานใบอนุญาตก่อสร้างบ้าน (Building Permits) ของสหรัฐ เดือน มิ.ย. ตลาดคาดการณ์ที่ 1.388 ล้านหลัง ชะลอตัวจากเดือนก่อนหน้าที่ 1.394 ล้านหลัง
