บล.กสิกรไทย:
GPSC : คาดกำไรไตรมาส 2/68 แข็งแกร่ง
- คาดกำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 จะอยู่ที่ 2.0 พันลบ. (+40% YoY และ 75% QoQ) เราเชื่อว่าปัจจัยสำคัญที่หนุนการเติบโตทั้งเชิง YoY และ QoQ มาจากส่วนแบ่งกำไรที่ดีขึ้น และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) ที่ 300 ลบ. หากไม่รวมกำไรจาก FX เราคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 1.7 พันลบ. +16% YoY และ 42% QoQ ทั้งนี้ เราคาดว่ากำไรสุทธิช่วงครึ่งแรกของปี 2568 จะคิดเป็น 64% ของประมาณการทั้งปีของเราที่ 4.9 พันลบ.
- คาดผลการดำเนินงานหลักจะทรงตัว แต่ส่วนแบ่งกำไรจะเพิ่มขึ้น เราคาดว่าผลการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าเอกชนขนาดใหญ่ (IPP) จะปรับตัวดีขึ้นจากการที่โรงไฟฟ้าเก็คโค่-วัน (GHECO-1) ไม่มีการหยุดซ่อมบำรุง เทียบกับ 28 วันในไตรมาส 1/2568 อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าอัตรากำไรของโรงไฟฟ้าเอกชนขนาดเล็ก (SPP) จะปรับตัวลงลงเล็กน้อยตามค่าไฟฟ้าที่ลดลง ซึ่งส่งผลให้ส่วนต่างระหว่างค่าไฟฟ้าเทียบกับราคาก๊าซ (spark spread) แคบลงเล็กน้อย แต่เราคาดว่าส่วนแบ่งกำไรจะปรับดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ โดยได้รับแรงหนุนจาก 1) ผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี (XPCL) ตามฤดูกาล 2) กำไรจาก FX จากโรงไฟฟ้าพลังงานลม CFXD ในไต้หวัน
- กำไรไตรมาส 3/2568 คาดว่าจะยังคงสูง เราคาดว่ากำไรสุทธิของ GPSC จะอยู่ที่ประมาณ 2.0 พันลบ. ในไตรมาส 3/2568 ผลการดำเนินงานหลักคาดว่าจะปรับดีขึ้นเล็กน้อย และน่าจะมีกำไรจากการขายหุ้น AVAADA บางส่วนจำนวน 3% มูลค่า 800 ลบ.
- แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 41.50 บาท ราคาเป้าหมายของเราอิงด้วยวิธี DCF โดยใช้ WACC ที่ 7.5% เราชอบ GPSC จากผลการดำเนินงานที่มั่นคง และแนวโน้มการเติบโตที่อาจเกิดขึ้นจากการขยายฟาร์มโซลาร์ในประเทศอินเดีย
- Advertisement -
