บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

SCG DECOR (SCGD TB)

2Q25 results at first glance

กำไร 2Q25 ตามคาด แม้ยอดขายลดลง แต่มี GPM ที่ดีช่วยหนุน

Highlights

  • SCGD รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 223 ล้านบาท (+3% q-q, -22% y-y) ใกล้เคียงคาด โดยการฟื้นตัว q-q มาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น แต่การลดลง y-y มาจากยอดขายชะลอลง
  • มีปัจจัยบวกจากอัตรากำไรขั้นต้นใน 2Q25 ที่แข็งแกร่งระดับ 28.3% เพิ่มขึ้นจาก 26.5% ใน 1Q25 และ 27.3% ใน 2Q24 เป็นระดับสูงสุดในรอบ 5 ไตรมาส หนุนจากต้นทุนพลังงานที่ลดลง จากแผนการเร่งลงทุนในโครงการพลังงานแสงอาทิตย์และชีวมวล รวมถึงผลบวกจากเงินบาทที่แข็งค่า
  • ยอดขายใน 2Q25 อยู่ที่ 5.8 พันล้านบาท (-3% q-q, -12% y-y) โดยยอดขายในประเทศไทย (คิดเป็น 64% ของยอดขายรวม) หดตัวทั้ง q-q และ y-y จากภาวะตลาดที่อยู่อาศัยชะลอตัวและกำลังซื้อที่อ่อนแอ
  • ยอดขายในเวียดนาม (23% ของยอดขายรวม) มีแนวโน้มฟื้นตัวดีขึ้น q-q จากมาตรการกระตุ้นอสังหาฯ ของภาครัฐ ส่วนอินโดนีเซีย (5%) มียอดขายเพิ่มขึ้นทั้ง q-q และ y-y จากฐานต่ำ แต่ฟิลิปปินส์ (8% ของยอดขายรวม) อ่อนลงจากปัจจัยฤดูกาล
  • สัดส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายเพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างธุรกิจ ขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายลดลง

Outlook

  • SCGD มีกำไรสุทธิในงวด 1H25 อยู่ที่ 439 ล้านบาท (-19% y-y) คิดเป็น 45% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา เราประเมินแนวโน้ม 2H25 จะดีขึ้นจาก 1H25 แรงหนุนหลักมาจากการเร่งขึ้นของยอดขายในเวียดนามตามการฟื้นตัวของตลาดอสังหาฯ ซึ่งจะช่วยชดเชยยอดขายในไทยที่ยังซบเซา ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นคาดยังอยู่ในระดับที่ดีใกล้เคียงกับ 2Q25 จากผลบวกจากการลงทุนต่อเนื่องในโครงการเพิ่มประสิทธิภาพด้านต้นทุน ทั้งด้านเทคโนโลยี การอัปเกรดเครื่องจักร รวมถึงโครงการลดต้นทุนพลังงาน นอกจากนี้ การปรับโครงสร้างธุรกิจที่ดำเนินการตั้งแต่ 4Q24 ผ่านการใช้ระบบ AI และ Digital คาดเริ่มเห็นผลในช่วง 2H25
  • ปัจจุบันบริษัทมีการส่งออกไปกัมพูชาราว 1.5% ของยอดขายรวม ซึ่งได้รับผลกระทบจากการปิดด่านชายแดน อย่างไรก็ตาม บริษัทมีการปรับแผนโดยเพิ่มการขนส่งจากเวียดนามเข้ามาทดแทน
  • เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2025 ที่ 973 ล้านบาท (+7% y-y) โดยมีปัจจัยที่ต้องติดตามคือการฟื้นตัวของยอดขายในเวียดนาม คงราคาเหมาะสม 4.5 บาท และคำแนะนำ “ถือ” โดย SCGD ประกาศจ่ายเงินปันผลในงวด 1H25 ที่ 0.15 บาท/หุ้น (Payout ratio 56%) คิดเป็น Dividend Yield ราว 3.7% ขึ้น XD วันที่ 8 ส.ค. และจ่ายเงินปันผลวันที่ 27 ส.ค. 2025

 

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน