OR คาดธุรกิจ non-oil จะหนุนกำไร 2Q68 แต่ราคาน้ำมันจะเป็นตัวฉุด

บล.กสิกรไทย: 

• คาดกำไรไตรมาส 2/68 จะอยู่ที่ 2.7 พันลบ. เพิ่มขึ้น YoY จากยอดขาย Café Amazon ที่แข็งแกร่งและอัตรากำไรจากธุรกิจไลฟ์สไตล์ที่ปรับตัวดีขึ้น แต่ลดลง QoQ จากปริมาณน้ำมันและอัตรากำไรที่อ่อนแอลง
• กำไรไตรมาส 3/2568 คาดว่าอ่อนตัวลง เราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 3/2568 จะอ่อนตัวลง QoQ จาก 1) ปริมาณการขายน้ำมัน และ Café Amazon ที่อ่อนแอลงในช่วงฤดูฝน 2) ค่าการตลาดขายปลีกน้ำมันที่อาจอ่อนตัวลง QTD โดยค่าการตลาดขายปลีกน้ำมันของสำนักงานนโยบายและแผนพลังงาน (สนพ.) ลดลง 0.1 บาท/ลิตร จากค่าเฉลี่ยในไตรมาส 2/2568 และ 3) อัตรากำไร EBITDA ที่คาดว่าจะลดลงสำหรับธุรกิจต่างประเทศ ซึ่งส่วนใหญ่มาจาก การที่กัมพูชาห้ามการนำเข้าน้ำมันสำเร็จรูปจากไทย ทำให้ OR ต้องนำเข้าน้ำมันสำเร็จรูปจากแหล่งอื่น ซึ่งมีต้นทุนสูงกว่า
• การฟื้นตัวของกลุ่มขายปลีกน้ำมันยังคงท้าทาย… เรามองเห็นความท้าทายสำหรับ OR ในการกลับมาครองส่วนแบ่งการตลาดให้ได้ตามเป้าหมาย 39% ในปีนี้ เนื่องจากผู้เล่นรายอื่น ๆ ได้ริเริ่มแคมเปญส่งเสริมการขายเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดเช่นกัน แม้ว่าบริษัทฯ จะเปิดตัวแคมเปญลดราคา สำหรับผู้ใช้น้ำมันเบนซินในไตรมาส 2/2568 แต่ส่วนแบ่งการตลาดของ OR เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเพียง 0.2% QTD เป็น 35.6%
• …แต่ธุรกิจเชิงพาณิชย์ยังคงแข็งแกร่ง เรายังคงเชื่อว่าเป้าการเติบโตของปริมาณการขายของ OR ปี 2568 ที่ 4% YoY ยังคงเป็นไปได้ โดยหนุนมาจาก การเติบโตอย่างแข็งแกร่งของ OR ในตลาดเชื้อเพลิงอากาศยาน ซึ่งมีส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นจาก 55% ในปี 2567 เป็น 60% ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2568 ทั้งนี้ เนื่องจากไตรมาสที่ 4 เป็นช่วงไฮซีซั่นของอุตสาหกรรมการท่องเที่ยว เราคาดว่าปริมาณการขายน้ำมันของ OR ในตลาดเชิงพาณิชย์มีแนวโน้มที่จะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง
• ผลกระทบจากความตึงเครียดระหว่างไทย-กัมพูชาจำกัด เราคาดว่าความตึงเครียดระหว่างไทย-กัมพูชา จะส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อกำไรปกติของ OR เนื่องจาก กัมพูชามีสัดส่วนเพียง 3% ของสถานีบริการน้ำมันทั้งหมดของ OR และ 2% ของปริมาณการขายน้ำมันทั้งหมด ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนเพียง 3-7% ของ EBITDA ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเสี่ยงสำคัญคือ OR มีสินทรัพย์ถาวรในกัมพูชา มูลค่า 205 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หรือประมาณ 6.7 พันลบ.

- Advertisement -