บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update: BBIK (Buy, TP25F-36.6) ราคาหุ้นปรับตัวลงแรง แม้รายงานกำไร 2Q25 ดีตามคาด ประเมินอาจจะมาจากภาพ Backlog เฉพาะ BBIK ลดลง q-q เหลือ 832 ล้านบาท ทั้งนี้ หากรวม Backlog ของ JV อีก 250 ล้านบาท ยังอยู่ในระดับที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย 10 ไตรมาสหลัง ผสาน การประมูลงานที่กลับมาดีขึ้น มองประเมินหุ้นที่ปรับลง เป็นโอกาสสะสม
Key Ideas:
• กำไร 2Q25 อยู่ที่ 73.7 ล้านบาท ตามคาด +79%y-y จากฐานต่ำปีก่อน ขณะที่ +2%q-q จากรายได้ที่เพิ่มขึ้น
• Backlog เฉพาะ BBIK สิ้นสุด 2Q25 ลดลง q-q เหลือ 832 ล้านบาท ลดลง -5.4%q-q แต่ในส่วน JV ที่เร่งสู่ 250 ล้านบาท เพิ่มมีนัยฯ 39%q-q
• Backlog บริษัท + JV สิ้นสุด 2Q25 ที่ 1.08 พันล้านบาท +2%q-q อยู่ในโซนสูง > ค่าเฉลี่ย 10 ไตรมาสย้อนหลัง
• Backlog ที่เพิ่มขึ้น บ่งชี้ศักยภาพบริหารจัดการบริษัทในช่วงอุตสาหกรรมสะดุด และกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านเน้น AI
• Outlook การประมูลงานดีขึ้น หลังความไม่แน่นอนมีความชัดเจน
• เราคาดกำไร 2H25F ขยับจากช่วง 1H25 และยังน่าจะเติบโต y-y จากฐานสูงปีก่อน
คำแนะนำ : เราประเมินหุ้นที่ปรับตัวลงแรงเฉียด -5% หลังรายงานกำไรมาจาก ภาพ Backlog เฉพาะ BBIK ที่ลดลง q-q แต่หากมองภาพรวมยังประคองได้ดีกว่ากลุ่ม ผสาน ภาพวงจรดอกเบี้ยโลกกำลังเข้าสู่ขาลง จะหนุน CAPEX Cycle โลกรอบใหม่ และน่าจะเน้นที่ Digital ก่อน ประเมินเป็นจุดเริ่มต้นฟื้นตัวเร่งของ BBIK รอบใหม่ บวกกับ หุ้นยังอยู่ในโซน Deep Value ซื้อขาย ต่ำกว่า AVG -1.5 S.D. แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายพื้นฐาน 36.6 บาท
