AP รายงานกำไร 2Q68 ตามคาด คาด 3Q68 เติบโต QoQ

บล.ทรีนีตี้:

เอพี (ไทยแลนด์) – AP

รายงานกำไร 2Q68 ตามคาด คาด 3Q68 เติบโต QoQ

• รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 1.0 พันล้านบาท เท่ากับที่ตลาดคาดการณ์ โดยเป็นการ
  ปรับตัวสูงขึ้น 16.8% QoQ แต่ลดลง 14.6% YoY จากยอดโอน 9.7 พันล้านบาท
  ปรับตัวสูงขึ้น 30% QoQ และ 3% YoY
• Gross Margin อ่อนตัวลงจากสัดส่วนการโอนโครงการคอนโดที่ลดลง YoY
• คาด 3Q68 เติบโต QoQ จากการโอนโครงการคอนโดใหม่ต่อเนื่อง 3 โครงการ
• ปรับคาดการณ์กำไรปี 2568 ลงเป็น 4.66 พันล้านบาท อ่อนตัวลง 7% YoY
• ยังคงเดินหน้าเปิดตัวโครงการใหม่ โดยมูลค่าโครงการใหม่ปี 2568 คาดเติบโต 32% YoY
• ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 10.40 บาท

2Q68 Earnings Review

• AP รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 1.0 พันล้านบาท เท่ากับที่ตลาดคาดการณ์ โดยเป็นการปรับตัวสูงขึ้น 16.8% QoQ แต่ลดลง 14.6% YoY
• รายได้รวมใน 2Q68 อยู่ที่ 9.94 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 29.1% QoQ และ 1.5% YoY โดยเป็นรายได้จากการโอนโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่ 9.7 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 30% QoQและ 3% YoY โดยเป็นสัดส่วนจากโครงการแนวราบที่ 9.2 พันล้านบาท เติบโต 19.5% YoYและเป็นสัดส่วนจากคอนโดที่ 409 ล้านบาท อ่อนตัวลง เนื่องจากการโอนโครงการคอนโดใหม่เริ่มช่วงปลาย 2Q68
• Gross Margin โครงการอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 31.2% อ่อนตัวลงจาก 36.0% ใน 1Q68 และจาก 35.5% ใน 2Q67 เนื่องจากใน 2Q67 มีสัดส่วนการโอนจากคอนโดสูงกว่า และ Margin ที่ลดลงเป็นผลมาจากการโอนโครงการแนวราบที่เป็นโครงการเก่า
• กำไรส่วนแบ่งจากการร่วมทุนใน 2Q68 อยู่ที่ 86 ล้านบาท อ่อนตัวลง 40% QoQ และ 44.3% YoY เนื่องจากยังไม่มีการโอนโครงการใหม่เพิ่ม
• AP รายงานยอด Presales 7M68 ที่ 2.46 หมื่นล้านบาท ปรับตัวลดลง 16.8% YoY โดยมาจากโครงการแนวราบที่ 2.11 หมื่นล้านบาท เติบโต 13.7% YoY และโครงการคอนโดที่ 3.5 พันล้านบาท อ่อนตัวลง 68.5% YoY เนื่องจาก 1H68 มีการเปิดตัวโครงการคอนโดใหม่เพียง 1 โครงการ และใน 1H68 มีการเปิดตัวโครงการใหม่ 8 โครงการ และทั้งปี 2568 คาดว่าจะมีการเปิดตัวโครงการใหม่ 42 โครงการ มูลค่ารวม 4.8 หมื่นล้านบาท
• ในช่วง 3Q68 คาดกำไรเติบโต QoQ จากการโอนโครงการคอนโดใหม่ 3 โครงการที่มียอดขาย 77-90% ต่อเนื่องจาก 2Q68

ปรับคาดการณ์กำไรปี 2568

กำไรใน 1H68 อยู่ที่ 1.87 พันล้านบาท คิดเป็น 40% ของที่เราคาดการณ์ใหม่ที่ 4.66 พันล้านบาท หลังจากที่ปรับคาดการณ์ยอดโอนลง 5.6% มาอยู่ที่ 3.64 หมื่นล้านบาท และ Gross Margin คาดอยู่ที่ 33% โดยปี 2568 จะมีการโอนโครงการคอนโดใหม่ทั้งหมด 4 โครงการ ในขณะที่ช่วงที่เหลือของปีมียอด Backlog โครงการแนวราบรอโอนอีก 1.6 หมื่นล้านบาท

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 10.40 บาท

เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 10.40 บาท (จาก 12.00 บาท) หลังจากปรับกำไร และอิงค่าเฉลี่ย P/E ที่ 7X โดย AP ยังถือว่าปลอดภัย เนื่องจากมี Backlog ที่แข็งแกร่งทั้งคอนโดและแนวราบ และยังคงรักษาระดับ Margin ได้ดี

- Advertisement -