บล.กสิกรไทย:
CK: ราคาพื้นฐาน 21.50 บาท
- เรามีมุมมองเชิงบวกกับ CK หลังรายงานกำไรจากผลประกอบการหลัก 2Q25 ที่ 733.2 ลบ. (+43.6% YoY และ +159.8% QoQ) สูงกว่าที่เราคาดไว้ 23.7% หนุนจาก GPM ที่ปรับตัวขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจากการดำเนินงาน CKP ที่ปรับตัวขึ้นหลังฤดูฝนปรับตัวเข้ามาเร็วขึ้น
- มองว่าแนวโน้มกำไรของ CK ยังคงเติบโตต่อเนื่องไปใน 3Q25 จากรับรู้รายได้โครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงและเข้าสู่ช่วง High Season ของการผลิตโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำ
- คาด CKจะได้รับประโยชน์จากโอกาสในการชนะสัญญาใหม่ โดยเฉพาะโครงการทางด่วนสองชั้น และเฟสที่สองของโครงการรถไฟความเร็วสูงไทย–จีน ซึ่งทั้งสองโครงการมีมูลค่ารวม 2.37 แสนลบ.
SPALI: ราคาพื้นฐาน 16.30 บาท
- คาดเห็นฟื้นตัวของกำไรในปี 2026 จากการโอน Backlog คอนโดฯที่ดีขึ้นและการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนการตลาดของ SPALI
- บริษัทมีงบดุลที่แข็งแกร่ง (อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนสุทธิอยู่ในช่วง 0.5–1.0 เท่าในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา) บ่งชี้ถึงความเสี่ยงทางการเงินที่ต่ำ ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินอยู่ในระดับต่ำ รวมไปถึง Net IBD/EBITDA ต่ำที่สุดในกลุ่ม ที่ 3.4 เท่า
- มูลค่าหุ้น PBV ปี 2025 ซื้อขายเพียง 0.48x หรือต่ำกว่า 2SD จากค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ประกอบกับคาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผลปี 2025 ที่ระดับ 9% ในขณะเดียวกันมองว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของกนง. จะหนุนให้ cost of fund ปรับตัวลดลงในอนาคต
- Advertisement -
