FPT กำไรก้อนใหญ่จากการขายทรัพย์สินหนุนกำไร 3QFY68

บล.กสิกรไทย:

FPT กำไรก้อนใหญ่จากการขายทรัพย์สินหนุนกำไร 3QFY68

• FPT รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3QFY68 ที่ 644 ลบ. เพิ่มขึ้น 95% YoY และ 190% QoQ กำไร 9MFY68 เติบโตขึ้น 48% YoY และเท่ากับประมาณการทั้งปีนี้ของเรา
• เราว่ายอดขายที่แข็.แกร่งของ ARAYA – The Eastern Gateway Industrial Estate ซึ่ง FPT ถือหุ้นอยู่ 50% จะช่วยหนุนส่วนแบ่งกำไรของ FPT อย่างมากเมื่อมีการโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมที่ขายไป จากการเยี่ยมชมครั้งล่าสุดของเรา (ดูรายละเอียดในบทวิเคราะห์กลุ่มนิคมอุตสาหกรรมของเราที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 4 ส.ค.) ที่ดินจำนวน 433 ไร่ของนิคมฯ มูลค่าสูงนี้ ได้ถูกขายออกไปให้กับ MNC 3 แห่ง อิงจากราคาขายของนิคมฯ บริเวณใกล้เคียงที่ 13-16 ลบ./ไร่
• หมายความว่า ARAYA มียอด backlog ในมือประมาณ 5.6 พันลบ. บนสมมติฐานที่ NPM ของที่ดินแปลงนี้อยู่ที่ 20% คาดจะสร้างส่วนแบ่งกำไรที่ 560 ลบ. ให้กับ FPT ซึ่งเรายังไม่รวมรายการนี้ในประมาณการของเรา ดังนั้น เราจึงคาดว่าธุรกรรมนี้จะเพิ่ม upside risk ให้กับประมาณการกำไรปี FY2569 ของเราอย่างมีนัย เว้นแต่ว่า FPT จะลดมูลค่าการขายทรัพย์สินในปี FY2569 ลงมาให้อยู่ระดับต่ำกว่าที่เราคาดไว้ที่ 1.5 พันลบ.
• คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับเพิ่ม TP ขึ้นเป็น 9.8 บาท (จาก 9.6 บาท) หลังปรับปีฐาน TP ไปเป็นกลางปี 69 กำไรไตรมาส 4QFY68 และปี FY69 ที่แข็งแกร่ง หนุนจากการขายทรัพย์สินและ ARAYA จะเป็นปัจจัยหลักที่ช่วยหนุนราคาหุ้น