บล.กสิกรไทย: 

สรุปงบ 2Q68 กำไรดีกว่าประมาณการของ KS และตลาด

กำไรรวมของหุ้นภายใต้การวิเคราะห์ของเราอยู่ที่ 3.02 แสนลบ. เพิ่มขึ้น 26% QoQ และ 35% YoY ดีกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 13% เราคงประมาณ EPS ปี 68 ไว้ที่ 88 บาท หากไม่รวมรายการที่เกิดขึ้นครั้งเดียว กำไรจะคาดว่าลดลงทั้ง YoY และ QoQ คาดว่ากำไรรวม 3Q68

กำไรตลาดยังสูงกว่าคาดใน 2Q68

  • กำไรรวมของหุ้นภายใต้การวิเคราะห์ของ KS อยู่ที่ 3.02 แสนลบ. เพิ่มขึ้น 26% QoQ และ 35% YoY กำไรคิดเป็น 31% ของประมาณการทั้งปี 2568 ของเรา และสูงกว่าที่ KS และตลาดคาดการณ์การไว้ 13% และ 10% ตามลำดับ ปัจจัยหลักที่ทำให้กำไรโดยรวมดีกว่าคาดคือ กลุ่มวัสดุก่อสร้าง (สูงกว่าคาด 381%) กลุ่มขนส่ง (156%) กลุ่มธนาคาร (10%) กลุ่มกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน (46%) และกลุ่มสาธารณูปโภค (2%) หากไม่รวมกำไรพิเศษจาก GULF SCC TOP และ THAI กำไรรวมไตรมาส 2/2568 อยู่ที่ 2.19 แสนลบ. ลดลง 9% QoQ และ 2% YoY ยิ่งไปกว่านั้น จากหุ้น 147 ตัวที่ KS ทำการพรีวิว มี 49 ตัวที่รายงานกำไรดีกว่าคาด 54 ตัวที่เป็นไปตามคาด และ 44 ตัวที่ต่ำกว่าคาด
  • หุ้นกลุ่มธุรกิจที่สร้างความประหลาดใจเชิงบวกมากที่สุด ได้แก่ กลุ่มวัสดุก่อสร้าง (สูงกว่าคาด 381% นำโดย SCC) กลุ่มขนส่ง (สูงกว่าคาด 156% นำโดย THAI) กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน (สูงกว่าคาด 46% นำโดย 3BBIF) กลุ่มท่องเที่ยว (สูงกว่าคาด 23% นำโดย AWC) และกลุ่มหุ้นขนาดกลางและขนาดเล็ก (สูงกว่าคาด 20% นำโดย RCL) กลุ่มธุรกิจหลักที่ผลประกอบการต่ำกว่าคาดมากที่สุด ได้แก่ กลุ่มนิคมอุตสาหกรรม (ต่ำกว่าคาด 20% นำโดย WHA และ AMATA) กลุ่มสินค้าส่วนบุคคล (ต่ำกว่าคาด 18% นำโดย STGT) กลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ (ต่ำกว่าคาด 13% นำโดย HANA และ DELTA) และกลุ่ม retail-REIT (ต่ำกว่าคาด 6% นำโดย LHSC)
  • นักวิเคราะห์ของ KS ปรับเพิ่มประมาณการปี 2568 โดยรวมขึ้น 2.9% หลังรายงานผลประกอบการไตรมาส 2/2568 ขณะที่ตลาดปรับลดประมาณการลง 5.5% กลุ่มวัสดุก่อสร้างมีการปรับเพิ่มประมาณการที่แข็งแกร่งที่สุด (96% นำโดย SCC) ตามมาด้วยกลุ่มพลังงาน (8% นำโดย TOP และ PTTEP) กลุ่มธนาคาร (6% นำโดย KTB และ SCB) และกลุ่มบรรจุภัณฑ์ (2% นำโดย SCGP) ขณะที่กลุ่มธุรกิจที่มีการปรับลดการคาดการณ์มากที่สุด ได้แก่ กลุ่ม retail-REIT (-32% นำโดย CPNREIT)
คาด downside ที่จำกัด ต่อประมาณการ EPS ปี 2568 ของเราที่ 88 บาท
  • แม้ว่ากำไรรวมไตรมาส 2/2568 จะสูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 13% ทำให้กำไรปี 2568 เติบโตขึ้นเป็น 31% เทียบกับการเติบโตของ EPS ที่ 15% แต่เรายังคงประมาณการ EPS ปี 2568 ไว้ที่ 88 บาท หากไม่รวมรายการที่เกิดขึ้นครั้งเดียว กำไรคาดว่าจะลดลงทั้ง YoY และ QoQ จากกำไรจากการดำเนินงานที่อ่อนแอ เช่นเดียวกัน เรายังคงเป้า SET Index ไว้ที่ 1,275 จุด อิงด้วย P/E ที่ 14.5 เท่า หรือ 0.5SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต
  • กำไรรวมไตรมาส 3/2568 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ กลุ่มพลังงานน่าจะเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อการเติบโตของกำไร YoY เนื่องจากผลขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันที่ลดลง (ราคาน้ำมันดิบ WTI: -3.5% QTD เทียบกับ -16.4% QoQ ในไตรมาส 3/2567) และกำไรจากการขายสินทรัพย์ในกลุ่ม PTT การเติบโตของกลุ่มพลังงานน่าจะช่วยชดเชยกำไรที่อ่อนแอของกลุ่มธนาคาร (อัตราส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิ หรือ NIM ที่ลดลงหลังจาก ธปท.ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย) และกลุ่มพาณิชย์ (กลุ่มการบริโภคที่อ่อนแอ) อย่างไรก็ตาม การเติบโตที่ลดลง QoQ เกิดจากการไม่มีกำไรพิเศษจาก GULF SCC TOP และ THAI
  • เราคาดว่า AMATA PTTGC BANPU CPN CRC และ SIRI จะรายงานการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งเชิง HoH และ YoY ในครึ่งหลังของปี 2568

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน