บล.กรุงศรีฯ:
KSS Researh Update : SPA (Reduce, Tp Bt3)
SPA ราคาหุ้นล่าสุด -10% d-d มาอยู่ที่ 3.36 บาท
- บริษัทมีการปรับเป้าลดลงมาอยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท (+4% yoy, 1H25 -4% yoy) และยังสูงกว่าประมาณการของเราที่ 1.56 พันล้านบาท โดยบริษัทคาดหวังการเติบโตมาจากการขยายสาขา +6 สาขาใน 2H25F ในขณะที่ SSSG จะยังคงติดลบ yoy
- โครงการ Wellness Destination ซึ่งบริษัทเพิ่งเปิดตัว โดยทำสัญญาเช่าระยะยาว 30 ปี พื้นที่นาจอมเทียน ชลบุรี ซึ่งคาดจะเริ่มในปี 2027F ซึ่งบริษัทคาดจะมีรายได้ 200 ล้านบาทในปีแรกและกำไรเล็กน้อย ซึ่งเรามองว่าค่อนข้างท้าทาย และในช่วงปีที่อยู่ระหว่างการปรับปรุงจะมีค่าใช้จ่ายจากโครงการเข้ามากดดันกำไร
เราคงคำแนะนำ “Reduce” ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 3 บาท โดยเราคาดกำไรของ SPA จะยังคงอ่อนตัว yoy ในส่วนที่เหลือของปี จากฐานที่สูงในปีที่แล้ว, SSSG ที่ยังคงติดลบต่อ รวมทั้งในแง่ของมูลค่าหุ้น SPA ซื้อขายที่ 27x PER 2025F ซึ่งอยู่ในระดับที่สูงเมื่อเทียบกับกลุ่มโรงแรมที่ 20x
- Advertisement -
