KS Daily View 01.09.2025 >>> การจัดตั้งรัฐบาลใหม่ไม่แน่ชัด ตลาดอาจผันผวนเพิ่มขึ้น กรอบ SET วันนี้ 1,220–1,250 จุด แนะนำ CRC และ KKP
Theme การลงทุนสัปดาห์นี้: คาดดัชนีตลาด SET Index ในสัปดาห์นี้แกว่งตัวในกรอบ 1,220 – 1,260 มองแนวโน้มหลักของดัชนีกำลังเปลี่ยนเทรนด์จากเดิมที่เป็นภาพของการฟื้นตัว เปลี่ยนมาเป็นการพักตัวที่ชัดขึ้น หรือกระทั่งเริ่มกลับมาปรับตัวลงอีกครั้ง ทั้งนี้เนื่องจากหากดูปัจจัยทางพื้นฐาน แม้ GDP จะออกมาดีและกำไรบริษัทจดทะเบียนฯ จะแข็งแกร่งกว่าคาดใน Q2/25แต่ upside valuation ของ SET Index เหลือค่อนข้างจำกัดเมื่อเทียบกับดัชนีเป้าหมายที่ 1,275 จุดของเรา อีกทั้ง outlook มองไปข้างหน้ายังท้าทายจากผลกระทบของมาตรการภาษีนำเข้าแบบตอบโต้ของสหรัฐฯ แม้ช่วงสุดสัปดาห์จะมีข่าวศาลอุทธรณ์ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ตัดสินว่า มาตรการเก็บภาษีศุลกากรทั่วโลกของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ นั้นไม่ชอบด้วยกฎหมาย แต่ศาลยังอนุญาตให้มาตรการภาษียังคงมีผลบังคับใช้ต่อ นอกจากนี้ยังมีความไม่แน่นอนของการผ่อนคลายมาตรการทางการเงินทั้ง Fed และ ธปท. ว่าจะมีความต่อเนื่องหรือไม่ รวมถึงประเด็นความเสี่ยงเรื่องการเมืองในประเทศ หลังศาลรัฐธรรมนูญมีมติ 6-3 ตัดสินให้ นายกฯ และครม. พ้นจากตำแหน่งทั้งคณะ ส่งผลให้ความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้นในระยะข้างหน้า
แนวโน้มตลาดหุ้นในประเทศวันนี้: ตลาดหุ้นไทยปิดที่ 1236.31 จุด ปรับตัวลดลง 1.34% จากสัปดาห์ที่ผ่านหนุนโดยการปรับตัวลงของกลุ่มอาหาร, กลุ่มกระดาษและชิ้นส่วน, และกลุ่มมีเดีย ในวันนี้เราประเมินว่าตลาดมีแนวโน้มแกว่งตัวอยู่ในกรอบ 1,220–1,250 จุด หลังนายกฯ และครม. พ้นจากตำแหน่งทั้งคณะด้วยคำตัดสินของศาล ขณะที่การจัดตั้งรัฐบาลใหม่ยังมีความไม่แน่ชัดที่อาจส่งผลให้ความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้น แนะนำ CRC และ KKP
ประเด็นสำคัญที่เป็นกระแสในช่วงนี้และมีผลต่อการลงทุน:
- ศาลอุทธรณ์สหรัฐมีมติ 7 ต่อ 4 เมื่อ 29 ส.ค. 2568 ว่าการขึ้นภาษีศุลกากรทั่วโลกของโดนัลด์ ทรัมป์ผิดกฎหมาย โดยระงับผลคำตัดสินถึง 14 ต.ค. เพื่อรออุทธรณ์ต่อศาลฎีกา ถือเป็นความพ่ายแพ้ต่อเนื่อง หลังศาลการค้าระหว่างประเทศก็เพิกถอนภาษีที่อ้างอิงกฎหมายIEEPA มองเป็นจิตวิทยาการลงทุนเชิงบวกกับกลุ่มส่งออกAAI ITC DELTA STGT
- กองทัพยูเครนเปิดเผยว่าได้โจมตีโรงกลั่นน้ำมันของรัสเซียในเมืองครัสโนดาร์และซีซราน ส่งผลให้เกิดการระเบิดและไฟไหม้ โรงกลั่นครัสโนดาร์ซึ่งมีกำลังผลิตปีละ 3 ล้านตันได้รับความเสียหายจากซากโดรนตก ขณะที่ไฟลุกลามกว่า 300 ตร.ม. ขณะที่โรงกลั่นซีซรานในแคว้นซามารา ซึ่งเคยมีกำลังผลิต 8.5 ล้านตันต่อปี ก็เกิดเพลิงไหม้หลังการโจมตี โดยทางการรัสเซียยืนยันว่ามีการพยายามโจมตีโรงงานอุตสาหกรรมในพื้นที่ ขณะเดียวกันกระทรวงกลาโหมรัสเซียระบุว่าสามารถสอยโดรนยูเครนได้ 11 ลำในภูมิภาคครัสโนดาร์เมื่อคืนดังกล่าว มองเป็นบวกกับ TOP SPRC BCP BSRC
- อิสราเอลโจมตีกรุงซานาและสังหารอาหมัด กาเล็บ อัล-ราห์วี นายกฯ ฝ่ายฮูตี และรัฐมนตรีหลายราย มีผู้บาดเจ็บจำนวนมาก ฮูตีประกาศพร้อมเผชิญหน้าอิสราเอล ขณะที่อิสราเอลย้ำว่าการโจมตีนี้เป็นเพียงจุดเริ่มต้น เหตุการณ์เกิดท่ามกลางสงครามกาซาที่ลุกลาม หลังฮูตีโจมตีเรือและยิงขีปนาวุธใส่อิสราเอล มองว่าเหตุการณ์ดังกล่าวอาจหนุนให้ค่าระวางเรือมีการปรับตัวขึ้น จากค่าประกันที่เพิ่มขึ้นเป็นบวกกับ RCL
- สหราชอาณาจักรยืนยันการพบเชื้อไข้หวัดนกสายพันธุ์รุนแรง H5N1 ในสัตว์ปีกที่ฟาร์มแห่งหนึ่งใกล้เมืองเอ็กซ์มินสเตอร์ มณฑลเดวอน ทางตะวันตกเฉียงใต้ของอังกฤษ เมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา พร้อมประกาศเขตคุ้มครองรัศมี 3 กิโลเมตร และเขตเฝ้าระวัง 10 กิโลเมตรรอบพื้นที่ดังกล่าว มองเป็นจิตวิทยาการลงทุนเชิงบวกเล็กน้อยกับ GFPT
- กรมป้องกันและบรรเทาสาธารณภัย (ปภ.) ประกาศเตือน 46 จังหวัดทั่วประเทศระหว่างวันที่ 30 ส.ค. – 2 ก.ย. 2025 ให้เฝ้าระวังน้ำท่วมฉับพลัน น้ำป่าไหลหลาก ดินโคลนถล่ม น้ำล้นตลิ่ง และคลื่นลมแรง จากอิทธิพลพายุดีเปรสชันในทะเลจีนใต้ที่คาดว่าจะทวีกำลังเป็นพายุโซนร้อนและเคลื่อนขึ้นฝั่งเวียดนาม ประกอบกับมรสุมตะวันตกเฉียงใต้กำลังแรง ทำให้หลายพื้นที่ภาคเหนือ อีสาน กลาง ใต้มีฝนตกหนักถึงหนักมาก และอาจส่งผลกระทบกับ ร้านค้าของ DOHOME GLOBAL หากมีน้ำท่วมฉับพลันอาจส่งผลให้ SSSG ใน 3Q25 ปรับตัวลดลงได้บ้าง แต่จะกลับไปฟื้นตัวใน 4Q25 จาก repairment demand
Daily pick
CRC: ราคาพื้นฐาน 23.70 บาท
เราแนะนำเก็งกำไร CRC จากการคาดการณ์การฟื้นตัวของการบริโภคสินค้ากลุ่ม discretionary จากการรายงานการฟื้นตัวของดัชนี Private consumption index ของ semi- และ durable goods ในเดือน มิ.ย. และ ก.ค. อย่างต่อเนื่องจากทั้งฐานที่ต่ำในช่วงที่ผ่านมาและการทยอยฟื้นตัวของเศรษฐกิจ นอกจากนี้เรามองdownside ของ CRC อยู่ในระดับจำกัดจากระดับการซื้อขายvaluation ที่ PE’26 ราว 13 เท่า อยู่ที่ระดับ -1.75SD นอกจากนี้เราคาดการณ์ CRC จะได้รับประโยชน์ในเชิง sentiment จากการเข้าสู่อัตราดอกเบี้ยขาลงจากการที่มี Interest bearing debt ที่เป็น floating rate ราว 80% เราคาดการณ์ funding cost ของ CRC จะทยอยลดลงในปี 2026 อย่างเด่นชัด
KKP: ราคาพื้นฐาน 63.00 บาท
เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ KKP จากการคาดการณ์การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องใน 3Q25 จากแนวโน้ม credit cost ที่จะปรับตัวดีขึ้นจาก 2Q25 พร้อมกับการปรับ target credit cost ลดลงเหลือ 1.8-2.0% จากการเก็บหนี้ที่ดีขึ้นรวมถึง หนี้ที่มีปัญหา vintage เก่าในช่วงปี 2021-22 เริ่มทยอยหมดและเราคาดขาดทุนรถยึดจะมีแนวโน้มดีขึ้นตามราคารถมือสองที่ปรับตัวดีขึ้น พร้อมกันนี้เราคาดการณ์ 3Q25 KKP จะสามารถเติบโตได้จาก Non-interest income ได้ดีขึ้น QoQ จากธุรกิจ Brokerage ซึ่งเกิดจาก Avg. daily trading volume ปรับเพิ่มขึ้นกว่าใน 2Q25 ราว 15% และเรามองว่า KKP จะเป็นธนาคารที่ได้รับประโยชน์จากการเข้าสู่อัตราดอกเบี้ยขาลงของประเทศเนื่องจากมี loan ที่เป็น fixed rate ราว 50% และ KKP ยังเป็นอีกธนาคารที่มีแนวโน้มในการทำ capital management อย่าง aggressive อีกด้วยเช่นกันจากการประกาศซื้อหุ้นคืนในช่วงที่ผ่านมาราว 16 ล้านหุ้นเป็นวงเงิน 1000 ล้านบาท
รายงานตัวเลขเศรษฐกิจ
วันจันทร์ ติดตามตัวเลขผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตของไทย (TH S&P Global Manufacturing PMI) เดือน ส.ค. เทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ 51.9 จุด ต่อด้วยตัวเลขดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตของจีน (Caixin Manufacturing PMI) เดือน ส.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 49.8จุดปรับตัวขึ้นจากเดือนก่อนหน้าที่ 49.5 จุด ปิดท้ายด้วยดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อของโซนยุโรป (HCOB Manufacturing PMI Flash) เดือน ส.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 50.5 จุด ทรงตัวจากเดือนก่อนหน้า
วันอังคาร ติดตามรายงานตัวเลขเงินเฟ้อของสหภาพยุโรป (EU CPI) เดือน ส.ค. โดยตลาดคาดการณ์ที่ +2.0% YoY ทรงตัวจากเดือนก่อนหน้า ขณะที่สหรัฐมีการายงานตัวเลขดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (US ISM Manufacturing PMI) เดือน ส.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 52.5จุดปรับตัวลดลงจากเดือนก่อนหน้าที่ 52.6 จุด
วันพุธ ติดตาม ตัวเลขดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคบริการของจีน (Caixin Services PMI) เดือน ส.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 51.6 จุดปรับตัวขึ้นจากเดือนก่อนหน้าที่ 51.4 จุด ต่อด้วย ตัวเลขตำแหน่งงานว่างเปิดใหม่ของสหรัฐ (US JOLTS Job openings) เดือน ก.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 7.37 ล้านตำแหน่งชะลอตัวลงจากเดือนก่อนหน้าที่ 7.43ล้านตำแหน่ง
วันพฤหัสบดี ติดตามตัวเลขเงินเฟ้อของไทย (TH inflation) เดือน ส.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ -0.70% YoY ทรงตัวจากเดือนก่อนหน้าและอัตราเงินเฟื้อที่ไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน ตลาดคาดการณ์ที่ +0.78% YoY เทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ +0.84% YoY ต่อด้วยตัวเลขดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการบริการของสหรัฐ (US ISM Service PMI)เดือน ส.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 50.9 จุดเร่งตัวจากเดือนก่อนหน้าที่ 50.1 จุด
วันศุกร์ ติดตามตัวเลขเศรฐกิจของสหรัฐ การจ้างงานนอกภาคการเกษตร (Nonfarm payrolls) เดือน ส.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 0.75 แสนตำแหน่งเร่งตัวจากเดือนก่อนหน้าที่ 0.73 แสนตำแหน่ง ต่อด้วยตัวเลขอัตราการว่างงาน (Unemployment rate) เดือน ส.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 4.3% เร่งตัวจากเดือนก่อนหน้าที่ 4.2%
