บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
(0) SISB โทนการประชุมเมื่อเช้ามีทั้งลบและบวก อยู่ในประมาณการเราแล้ว
- จำนวนนักเรียนใน 3Q25 น่าจะเห็นการลดลงสุทธิ ~50 คน ทั้งที่เดือน ส.ค. เป็นเทอมการศึกษาใหม่
- ปัจจัยทางเศรษฐกิจและการแข่งขันยังเป็นเหตุผลหลัก อันที่จริงนักเรียนที่เข้ายังมีจำนวนมาก แต่นักเรียนที่ออกมีมากกว่าปกติ
- นักเรียนที่ออกส่วนใหญ่เป็นที่ประชาอุทิศ เราพบว่าโรงเรียนนานาชาติโซนกรุงเทพกรีฑา ซึ่งเป็น target ของสาขาประชาอุทิศ มีโรงเรียนนานาชาติจำนวนมาก โดยเฉพาะที่เป็น Branded school การแข่งขันด้านราคาในโซนดังกล่าวถือว่ารุนแรงในระดับหนึ่ง
- SISB ต้องพยายามลดจำนวนนักเรียนที่ออกโดยต้องใกล้ชิดผู้ปกครองมากขึ้น เข้าหาลูกค้ามากขึ้น นอกเหนือจากสาขาประชาอุทิศ สาขาอื่นยังเป็นปกติ
- ดังนั้น ผบห.จึงลดเป้าจำนวนนักเรียนสิ้นปีนี้เป็น 4,700 คน (+80 คน) จากเดิม 5,000 คน เท่ากับประมาณของเรา เราจึงคงประมาณการ
- ประเด็นหุ้น THAI บริษัทจะ mark to market สิ้นงวด 3Q25 โดยเทียบกับต้นทุนที่บันทึกไว้ 1.6 บาท ทั้งนี้ เพื่อไม่ให้ผลกำไรผันผวนมากเกินไป บริษัทและผู้ตรวจบัญชีกำลังพิจารณาว่าจะบันทึกบัญชีอย่างไร (บริษัทยังขายหุ้น THAI ไม่ได้จนกว่าจะพ้น 6 เดือนจึงขายได้ 25%)
- แม้ ผบห จะปรับลดเป้าจำนวนนักเรียน แต่อยู่ในประมาณการของเราแล้ว เทียบกับ PE ปีนี้ 15x ปีหน้า 13.7x ถือว่ารับรู้ปัจจัยลบไปมากแล้ว ยังแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 29 บาท
- Advertisement -
