บล.กสิกรไทย:
ICT Sector ความปั่นป่วนทางการเมืองเป็นโอกาสซื้
- สำหรับ ADVANC ปัจจัยกระตุ้นการประเมินมูลค่าใหม่มาจากการปรับ ARPU ที่เกินคาด/การเติบโตของรายได้จากกลยุทธ์ด้านคอนเทนต์ ค้าปลีก และองค์ก
- สำหรับ TRUE ปัจจัยกระตุ้นการประเมินมูลค่าใหม่จะมาจากการจ่ายเงินปันผลจำนวนมากเร็วกว่าที่คาด พร้อมกับการขยายตัวของกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่ง
- คงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่ม ADVANC ดูมีความปลอดภัยมากกว่า แต่ TRUE ยังคงเป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่ม จากการคาดการณ์ว่าช่องว่างของการประเมินมูลค่าจะลดลง
- มุมมองเชิงบวก เราคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มโทรคมนาคม เราเชื่อว่าอุตสาหกรรมโทรคมนาคมไทยในช่วงนี้ยังคงมีความแข็งแกร่ง หนุนโดย
1) upside ต่อรายได้จากกลยุทธ์ด้านคอนเทนต์ ธุรกิจค้าปลีก และองค์กร
2) การเติบโตของกำไรปกติรายไตรมาสอย่างมั่นคงต่อเนื่องในช่วง 3-4 ไตรมาสข้างหน้า จากการประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่ นักลงทุนอาจมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความไม่สงบทางการเมือง
อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่ารัฐบาลใหม่ไม่สามารถเปลี่ยนโครงสร้างตลาดที่มีผู้ขายเพียงสองรายได้ง่ายนัก
หุ้นเด่น เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับทั้ง ADVANC และ TRUE แต่ให้น้ำหนัก TRUE มากกว่า ADVANC เนื่องจากมุมมองว่า TRUE มีการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจกว่า ณ ราคาตลาดปัจจุบัน TRUE ซื้อขายด้วย EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 6.96x และ PER ปี 2569 ที่ 15.72x เทียบกับ ADVANC ที่ซื้อขายด้วย EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 8.72x และ PER ปี 2569 ที่ 18.39x
ความเสี่ยงขาลง ต่อมุมมองเชิงบวกของเราต่อกลุ่มโทรคมนาคม ได้แก่
1) การลดเพดานราคาขายปลีกของ กสทช. ลงอย่างมาก
2) นโยบายที่ไม่เอื้ออำนวยจากรัฐบาลใหม่ที่สนับสนุนผู้บริโภค
3) การแข่งขันด้านราคาที่กลับมาเกิดขึ้นอีกครั้ง
