บล.กรุงศรีฯ:
KSS Global Macro Strategist Comment: สำนักข่าว Reuter รายงานข่าวรัฐบาลจีนเตรียมช่วยรัฐบาลท้องถิ่นชำระหนี้ค้างชำระกว่า 1 ล้านล้านหยวน มีรายละเอียดดังต่อไปนี้:
• รัฐบาลจีนเตรียมช่วยท้องถิ่นชำระหนี้ค้างชำระกว่า 1 ล้านล้านหยวน (ประมาณ 140 พันล้านดอลลาร์) ที่ติดค้างกับภาคเอกชน โดยจะใช้แหล่งเงินกู้จากธนาคารของรัฐและธนาคารนโยบาย (เช่น China Development Bank) เพื่อจ่ายให้เอกชนในระยะแรก และมีแผนเคลียร์ทั้งหมดภายในปี 2027
• ตลาดประเมินว่าหนี้ที่เกี่ยวข้องกับองค์กรท้องถิ่นในจีนมีสูงถึง 10 ล้านล้านหยวน (ราว 7% ของ GDP) ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการก่อสร้างโครงการและการจัดซื้อภาครัฐในอดีต
• ประธานาธิบดี สี จิ้นผิง เคยเตือนในเดือนกุมภาพันธ์ว่าการชำระเงินล่าช้าของรัฐบาลกำลังบั่นทอนความเชื่อมั่นของประชาชน และหากไม่แก้ไขอาจสร้างความเสียหายต่อการดำเนินธุรกิจของภาคเอกชนในระยะยาวได้
• แม้การช่วยเหลือดังกล่าวจะช่วยภาคเอกชนได้ แต่จะเพิ่มความเสี่ยงต่อธนาคารของรัฐที่กำลังมีปัญหาผลตอบแทนลดลงและหนี้เสียเพิ่มขึ้น — โดย 5 ธนาคารพาณิชย์ใหญ่สุดต้องตั้งสำรองหนี้เสียเพิ่มถึง 3.51 ล้านล้านหยวนในครึ่งปีแรก เพิ่มขึ้น 6% จากสิ้นปีก่อน
• ตลาดคาดว่าอาจมีการออก พันธบัตรพิเศษ 2 แสนล้านหยวน ในปีนี้เพื่อชำระหนี้ค้างให้เอกชน
Strategy: ทิศทางแนวนโยบายดังกล่าวหนุนดัชนีหุ้นจีนปรับขึ้นวันนี้ ได้แก่ CSI 300 (A-Shares) +2.26%, Shanghai Composite Index +1.61%, Hang Seng Index +0.089% ในระยะกลาง-ยาว เรายังมองความเป็นไปได้ในการกระตุ้นเศรษฐกิจจีน ที่จะเน้นการบริโภคภายในประเทศ, มาตรการกระตุ้นภาคอสังหาริมทรัพย์ และการควบคุมการแข่งขันด้านราคา (Anti-Involution Policy) เป็นปัจจัยหนุนตลาด โดยมองการประชุม Plenum 4 ต.ค. นี้ มีโอกาสเห็นชุดนโยบายสำคัญในการกระตุ้นเศรษฐกิจช่วงปลายปีเพื่อบรรลุเป้าหมายการเติบโตของรัฐบาลที่ 5.0% รวมถึงความชัดเจนของแผนเศรษฐกิจระยะ 5 ปีจะสร้างความเชื่อมั่นให้ตลาด เชิงกลยุทธ์เรายังคงแนะนำสะสมหุ้นกลุ่ม China Play โดยเฉพาะกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากมาตรการ Anti-Involution ได้แก่ IVL (TP @ 24.0) SCC (TP @ 175) PTTGC (TP @ 28.0) SCGP (TP @ 16.0)
ในมุมมอง Asset Allocation เรายังแนะนำสะสมตลาดหุ้นจีนสำหรับการลงทุนระยะกลางยาว ให้น้ำหนักเป็น Slightly Overweight โดยมีกองทุนที่แนะนำผ่านทางกองทุนกรุงศรีและ Krungsri iFund ได้แก่:
- KFCSI300-A (CSI300 ETF)
- KFACHINA-A (Active A-Shares)
- KF-CHINA (H-Shares ETF)
- MEGA10CHINA-A (Active H-Shares)
- KFCHINA-T10PLUS
