บล.กสิกรไทย:

PTT Group of companies : ไฮไลท์จากการเยี่ยมชมไซต์ของกลุ่ม PTT

Highlight จากการเยี่ยมชมไซต์กลุ่ม PTT เราคงคาดการณ์เงินปันผล PTT ปี 68 ที่ 2.1 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนที่ 6.7% กลุ่มพลังงานชอบ TOP  กลุ่มปิโตรเคมีชอบ PTTGC ผู้ประกอบการไฟฟ้า SPP ชอบ GSPC

  • เราคงคาดการณ์เงินปันผลของ PTT ในปี 2568 ที่ 2.1 บาท/หุ้น ทรงตัว YoY คิดเป็นอัตราผลตอบแทนที่ 6.7% อย่างไรก็ตาม เรามองว่ามีโอกาสที่การจ่ายเงินปันผลจะสูงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนทั้งในประเทศและต่างประเทศบางส่วนได้ขอให้ PTT เพิ่มอัตราตอบแทนเงินปันผลเป็น 8-9% ต่อปี เพื่อให้ PTT กลายเป็นหุ้นปันผลอย่างแท้จริง

คงคาดการณ์เงินปันผลที่ทรงตัวของ PTT ในปี 2568

  • แต่ผู้บริหาร PTT ระบุว่าบริษัทฯ ตั้งใจที่จะสร้างผลตอบแทนที่มั่นคงให้กับผู้ถือหุ้นในระยะยาว ดังนั้น เราคาดว่า PTT จะประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.8 บาท/หุ้น ภายในสิ้นเดือนนี้ ทรงตัว YoY

อัปเดตประเด็นพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ใหม่สำหรับบริษัทย่อยปลายน้ำ

  • PTT จะสรุปรายชื่อพันธมิตรเชิงกลยุทธ์รายใหม่ภายในสิ้นปี 2568 โดยธุรกรรมดังกล่าวน่าจะเป็นการออกหุ้นสามัญใหม่โดยบริษัทย่อยในกลุ่มปิโตรเคมีและโรงกลั่น (P&R) ซึ่ง PTT ตั้งใจจะลดสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทย่อยเหล่านี้ แต่ PTT จะยังคงเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่อยู่
  • ดังนั้น PTT จะไม่มีการปรับมูลค่ายุติธรรมจากธุรกรรมเหล่านี้ (ไม่มีกำไร/ผลขาดทุนพิเศษในงบกำไร/ขาดทุน) โดยการเพิ่มทุนดังกล่าวจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งทางการเงินของบริษัทย่อยเหล่านี้
PTTGC ประสบความสำเร็จในการออกหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ มูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
  • ผู้บริหาร PTTGC ระบุว่าบริษัทฯ เพิ่งเสร็จสิ้นการออกหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ (perpetual bond) มูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ฯ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยมียอดจองซื้อเกินกว่าเป้าหมายที่ 8 เท่า ขณะนี้บริษัทฯ อยู่ระหว่างการทำสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย (interest rate swap) จากอัตราดอกเบี้ยลอยตัวเป็นอัตราดอกเบี้ยคงที่
  • ซึ่งผู้บริหารคาดว่าต้นทุนดอกเบี้ยของหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ดังกล่าวจะไม่เกิน 5% หลังจากการทำ interest rate swap โดยเงินที่ได้รับจะเป็นส่วนหนึ่งที่จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับอัตราส่วนหนี้สินสุทธิ/EBITDA ของบริษัทฯ ให้ต่ำกว่า 4 เท่า ได้

อัปเดตรายละเอียดการแปลงสินทรัพย์เป็นเงินของกลุ่มธุรกิจ

  • นอกจาก PTT จะทำหน้าที่เป็นผู้ซื้อในกิจกรรมการแปลงสินทรัพย์เป็นเงินของบริษัทในเครือปิโตรเคมีและโรงกลั่นแล้ว GPSC กำลังประเมินดีลการแปลงสินทรัพย์เป็นเงิน 2 รายการหลัก โดย GPSC กำลังพิจารณาการเข้าซื้อหุ้นบางส่วนในโรงไฟฟ้า SPP (captive) จาก PTTGC และ TOP ซึ่งมีกำลังการผลิตรวม 700MW แต่ยังไม่มีรายละเอียดเกี่ยวกับขนาดของธุรกรรมเหล่านี้
  • โดยธุรกรรมนี้คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในต้นปี 2569 นอกจากนี้ GPSC กำลังศึกษาการลงทุนในศูนย์ข้อมูล (data center) เพื่อตอกย้ำให้ประเทศไทยเป็นเป้าหมายในการลงทุนของผู้ประกอบการระดับไฮเปอร์สเกล
  • มุมมอง KS : เราชอบ TOP สำหรับกลุ่มพลังงาน PTTGC สำหรับกลุ่มปิโตรเคมี และ GSPC สำหรับผู้ประกอบการไฟฟ้า SPP เรายังคงเลือก TOP เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มพลังงานจากผลผลิตน้ำมันดีเซลที่ค่อนข้างสูง มีความคืบหน้าของโครงการ CFP และ upside จากการแปลงสินทรัพย์เป็นเงิน ขณะที่สำหรับกลุ่มปิโตรเคมี เราชอบ PTTGC เนื่องจากมีโอกาสปรับเพิ่มตัวคูณมูลค่าหุ้นจากการพิจารณาปิดกำลังการผลิตต้นทุนสูงอย่างต่อเนื่อง และ upside จากการแปลงสินทรัพย์เป็นเงิน

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน