Review 2Q68 กลุ่ม Media

• กำไรปกติไตรมาส 2/68 อยู่ที่ 135 ลบ. (-31.2% YoY, +358% QoQ ตามคาด) กำไรปกติ 1H68 คิดเป็น 26% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2568 ของเรา
• คาดว่าจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ในไตรมาส 3/68 จากการเข้าฉายของภาพยนตร์ฮอลลีวูดฟอร์มยักษ์ ได้แก่ Jurassic World, F1 The Movie และ Fantastic Four
• คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ MAJOR หนุนจากคาดการณ์การเติบโตของกำไรปกติ 2H68 จากภาพยนตร์ฮอลลีวูดฟอร์มยักษ์ และกระแสความนิยมอย่างต่อเนื่องของแฟรนไชส์ในประเทศ

PLANB

• PLANB รายงานผลประกอบการไตรมาส 2/2568 โดยมีกำไรปกติ 270.1 ลบ. (+2.4% YoY, +27.4% QoQ) ใกล้เคียงกับประมาณการของเรา การเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY มาจากการขยายพื้นที่สื่อ ค่าบริหารจาก VGI และการเติบโตของธุรกิจมวย
• สำหรับกลุ่ม OOH เราคาดว่าอัตราการใช้สื่อโฆษณาจะลดลง YoY ในครึ่งหลังปี 2568 สอดคล้องกับการชะลอตัวของ GDP ที่คาดไว้ แต่จะถูกชดเชยบางส่วนจากค่าบริหารและส่วนแบ่งกำไรจากการบริหารสินทรัพย์ OOH ของ VGI (ซึ่งไม่มีต้นทุนเพิ่ม) และกำไรจาก HELLO LED สำหรับกลุ่ม non-OOH เราคาดว่ารายได้จะปรับเพิ่มขึ้น YoY ในครึ่งหลังปี 2568 แม้ว่าจำนวนการเดินทางเข้ามาท่องเที่ยวในครึ่งแรกปี 2568 จะลดลง 12% YoY โดยรายได้จากมวยคาดว่าจะเติบโต 30% YoY
• คงคำแนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 6.82 บาท เราคาดว่า CAGR) ของกำไรปกติของ PLANB ในช่วงปี 68-70 ที่ 15% จะได้รับแรงหนุนจากการผนึกกำลัง

VGI

• VGI รายงานงบการเงินไตรมาส 1QFY69 โดยกำไรปกติอยู่ที่ 45 ลบ. (-29% YoY และ -17% QoQ) สอดคล้องกับประมาณการของเรา รายได้ที่ลดลงเชิง YoY สาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนจากกำลังการผลิตสตรีทเฟอร์นิเจอร์ 600 ลบ.
• คาดกำไรปกติไตรมาส 2QFY69 จะดีขึ้น YoY จากส่วนแบ่งกำไรจาก PLANB และคาดจะเห็น upside ที่ 20 บาท จากนโยบายค่าโดยสารราคาเดียว 20 บาท และเพิ่มขึ้น QoQ ตามฤดูกาล
• แนะนำ “ถือ” ด้วย TP ที่ 2.21 บาท จากแนวโน้มโฆษณาที่อ่อนแอและแผนธุรกิจใหม่ที่ไม่ชัดเจนซึ่งทำให้มูลค่าหุ้นปัจจุบันแพง