บล.กสิกรไทย: 

PTTEP ถึงเวลาเก็งกำไร เราแนะนำเก็งกำไร PTTEP 3 เดือน จาก…

1) ราคาน้ำมันมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นหลัง Fed ปรับลดดอกเบี้ยครั้งแรก
2) แนวโน้มกำไร 2H68 แข็งแกร่ง
3) มูลค่าหุ้นยังอยู่ในระดับถูก

ราคาน้ำมันมี downside จำกัดจากแนวโน้มด้านอุปสงค์ที่ดีขึ้น ในระยะสั้น เนื่องจาก

1) ค่าการกลั่น (GRM) ที่มีแนวโน้มสูงขึ้นน่าจะจูงใจให้โรงกลั่นเพิ่มอัตราการผลิต ส่งผลให้ความต้องการใช้น้ำมันดิบเพิ่มขึ้น

2) การสิ้นสุดของกระแสการปรับลดระดับการเติบโตของอุปสงค์น้ำมันทั่วโลกน่าจะสร้างความเชื่อมั่นเชิงบวกต่อราคาน้ำมัน โดยในเดือนก.ย. ถือเป็นเดือนที่สามติดต่อกันที่หน่วยงานด้านพลังงานหลัก (IEA, EIA, OPEC) ปรับเพิ่มประมาณการอุปสงค์น้ำมันทั่วโลก

3) สถิติในอดีตบ่งชี้ว่าราคาน้ำมันมักให้ผลตอบแทนเป็นบวกภายใน 3 เดือนหลังจากที่ Fed ปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก

…ขณะที่ผลกระทบด้านอุปทานส่วนใหญ่ได้สะท้อนไปในราคาแล้ว

  • ตลาดได้สะท้อนปัจจัยลบด้านอุปทานส่วนใหญ่ไปแล้ว เนื่องจากตลาดน้ำมันดิบอยู่ในภาวะอุปทานล้นตลาดจากการเร่งยกเลิกการปรับลดกำลังการผลิตโดยสมัครใจของ OPEC+ เราคาดว่าตลาดน้ำมันจะเริ่มสะท้อนข่าวเกี่ยวกับอุปทานน้ำมันทั่วโลกที่อาจถูกรบกวนจาก

1) มาตรการคว่ำบาตรที่เข้มงวดขึ้นต่อการส่งออกน้ำมันของรัสเซียและความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมันของรัสเซียจากการโจมตีด้วยโดรน

2) ความเป็นไปได้ที่การผลิตน้ำมันของสหรัฐฯ จะลดลงจากกิจกรรมการขุดเจาะที่ลดลง 9% จากจุดสูงสุดที่ 592 แท่นในเดือนมี.ค. 2568

3) แผนการชดเชยการผลิตเกินโควต้าของสมาชิก OPEC+ รวม 434 KBD

แนวโน้มกำไร 2H68 แข็งแกร่ง ความเสี่ยงจากโมซัมบิกลดลง คาดกำไรของ PTTEP ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จะเติบโต HoH เนื่องจาก

1) ปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นจากปัจจัยฤดูกาลและประโยชน์จากการเข้าซื้อแหล่งพัฒนาร่วมไทย-มาเลเซีย (JDA-A18)

2) ต้นทุนการผลิตต่อหน่วยที่มีแนวโน้มลดลงจากการปรับปริมาณสำรองปิโตรเลียมที่สูงขึ้น

3) ค่าใช้จ่ายที่ไม่เกิดประจำมีแนวโน้มลดลง โดยในครึ่งแรกของปี 2568 มีค่าใช้จ่ายพิเศษ 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่ในครึ่งหลังของปี 2568 อาจพลิกเป็นกำไรพิเศษจากความเป็นไปได้ในการขายโครงการ Mexico B29

  • นอกจากนี้ เรายังเห็นโอกาสมากขึ้นที่โครงการ Mozambique จะยกเลิกเหตุสุดวิสัย (force majeure) ในอนาคตอันใกล้
  • มี upside ต่อคาดการณ์เงินปันผลของเราและมูลค่า PBV เกือบ -2SD
  • ความเสี่ยงต่อประมาณการเงินปันผลปี 2568 ของเราที่ 8.5 บาท/หุ้น มีแนวโน้มเป็น upside เนื่องจาก PTT อาจต้องการเงินปันผลเพิ่มเติมจาก PTTEP เพื่อสนับสนุนการจ่ายปันผลที่สูงขึ้นของตน ในกรณีที่ดีที่สุด เราอาจเห็นเงินปันผลของ PTTEP ปี 2568 เพิ่มเป็น 9.0-9.3 บาท/หุ้น หรือคิดเป็นผลตอบแทนประมาณ 8% ทั้งนี้ PTTEP เป็นหนึ่งในไม่กี่บริษัทพลังงานไทยที่ซื้อขายเกือบ -2SD PBV ขณะที่บริษัทอื่นซื้อขายอยู่ในช่วง -0.5SD ถึง -1SD PBV
มุมมอง KS
แนะนำ “ถือ” และ TP ที่ 134.00 บาท แนะนำเก็งกำไร PTTEP ระยะเวลา 3 เดือน ราคาเป้าหมายที่ 134 บาท จาก
1. ราคาน้ำมันมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นหลัง Fed ปรับลดดอกเบี้ยครั้งแรก
2. แนวโน้มกำไร 2H68 แข็งแกร่ง
3. มูลค่าหุ้นยังอยู่ในระดับถูก
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน