บล.กสิกรไทย:

ธุรกิจกาแฟเดือด แข่งขันดุ ! OR ปิดฉาก! ยุติร่วมทุน “ธุรกิจกาแฟในเวียดนาม” ชี้การแข่งขันดุเดือด รายละเอียดและมุมมอง KS

มีอะไรใหม่?

  • OR ได้แจ้ง SET เมื่อวันที่ 30 ก.ย. 2568 ว่าทางบริษัทฯ ได้มีมติอนุมัติให้ PTTOR International Holdings (Singapore) Pte. Ltd. (SG HoldCo) ซึ่งเป็นบริษัทย่อยทางอ้อมของ OR เลิกดำเนินการ ORC Coffee Passion Group Joint Stock Company (ORCG) ซึ่งเป็นบริษัทร่วมลงทุนในเวียดนามที่ SG HoldCo ถือหุ้นอยู่ 60% และบริษัท เซ็นทรัล เรสเตอรองส์ กรุ๊ป (CRG) ถือหุ้นอยู่ 40% เนื่องจากสภาพตลาดมีการแข่งขันที่สูง

Comment

  • เรามีมุมมองเชิงลบเล็กน้อยต่อข่าวดังกล่าว เนื่องจากอาจมีการบันทึกด้อยค่าสินทรัพย์ที่เกิดจากการถอนการลงทุนดังกล่าวในไตรมาส 4/2568 ประมาณ 70-80 ล้านบาท หรือราว 0.006-0.007 บาทต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็น downside ต่อประมาณการกำไรปี 2568 ของเราไม่เกิน 1%
  • อย่างไรก็ตาม เรามองว่าธุรกรรมดังกล่าว จะเป็นผลดีต่อผลการดำเนินของบริษัทฯ ในระยะยาว เนื่องจากตั้งแต่ปี 2564 OR รับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมทุนดังกล่าว เฉลี่ยปีละประมาณ 40 ล้านบาท โดยเป็นผลมาจากการแข่งขันที่สูงของธุรกิจกาแฟในเวียดนาม

มุมมอง KS

  • เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 16.20 บาท เนื่องจาก
1) อัตราการเติบโตของกำไรสุทธิปี 2025 ของบริษัทฯ ยังน่าสนใจ โดยคาดว่าจะขยายตัวราว 55% YoY
2) มูลค่าหุ้นอยู่ในระดับที่ไม่แพง โดยซื้อขายที่ PER ที่ 14 เท่า หรือคิดเป็น PEG ที่ 0.4 เท่า
3) สถานะกองทุนน้ำมันฯ ติดลบเหลือเพียง 17,838 ล้านบาท โดยคาดว่าจะพลิกเป็นบวกภายใน 3-4 เดือน ซึ่งจะสร้าง upside ให้กับค่าการตลาดในอนาคต
  • “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 16.20 บาท

 

- Advertisement -