บล.กสิกรไทย
ส่งออกชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์แกร่ง เป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ
ยอดส่งออกของไทยในเดือน ส.ค. มีมูลค่ารวม 2.77 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 5.8% YoY แต่ลดลง 2.9% QoQ ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 7.0% หากไม่รวมทองคำ สินค้าที่เกี่ยวข้องกับน้ำมัน และอาวุธ ยอดส่งออกขยายตัว 5.4% YoY ซึ่งหดตัวลงอย่างมากจาก 16.6% YoY ในเดือนก่อนหน้า ขณะที่ในเชิง QTD ยอดส่งออกขยายตัว 13.3% YoY
ภาคการผลิตยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก
ยอดส่งออกผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรมขยายตัว 11.2% YoY แต่ลดลง -1.5% MoM ในเดือน ส.ค. คิดเป็น 82% ของมูลค่าการส่งออกทั้งหมด การเติบโตดังกล่าวได้รับแรงหนุนหลักจากผลงานที่แข็งแกร่งของกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 28.3% YoY โดยเฉพาะคอมพิวเตอร์/ส่วนประกอบ และแผงวงจร ที่พุ่งสูงขึ้น 44% และ 37% YoY ตามลำดับ ปัจจัยสำคัญอื่นๆ ได้แก่ ยอดส่งออกทองคำ (+144% YoY)
ยอดนำเข้าที่แข็งแกร่งอาจส่งสัญญาณแนวโน้มการส่งออกชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์
ยอดนำเข้าของไทยเดือน ส.ค. เพิ่มขึ้น 15.8% YoY มาอยู่ที่ 2.9 หมื่นล้านดอลลาร์ฯ หากไม่รวมเชื้อเพลิงและน้ำมันหล่อลื่น ยอดนำเข้าเติบโต 17.6% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากสินค้าทุนและวัตถุดิบ โดยเฉพาะยอดนำเข้าวงจรอิเล็กทรอนิกส์และอุปกรณ์จ่ายไฟที่พุ่งสูงถึง 123% YoY และ 48% YoY ตามลำดับ โมเมนตัมที่แข็งแกร่งดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มเชิงบวกของยอดส่งออกชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ในช่วง 1-2 เดือนข้างหน้า
ยอดส่งออกของไทยอยู่ในช่วงขาลง
เราคาดว่าแนวโน้มขาลงของยอดส่งออกจะยังคงดำเนินต่อไปจากการส่งออกที่เร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 และการปรับขึ้นภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ เป็น 19% หลังจากการประกาศใช้ในช่วงกลางเดือน ส.ค. หากอิงจากรูปแบบการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่ตึงเครียดในปี 2561 ภาษีนำเข้าโดยทั่วไปจะมีผลบังคับใช้เต็มรูปแบบภายใน 6 เดือนหลังการบังคับใช้ ดังนั้น เราคาดว่ายอดส่งออกจะยังคงอ่อนแอต่อไป
ยอดส่งออกที่อ่อนตัวลงอาจไม่ได้ส่งสัญญาณถึงการบริโภคที่อ่อนแอ
แม้ว่าแนวโน้มยอดส่งออกจะอ่อนแอในช่วงที่เหลือของปี 2568 และต่อเนื่องไปจนถึงปี 2569 แต่ยอดส่งออกอาจไม่ได้สะท้อนถึงการบริโภคที่อ่อนแอเสมอไป สาเหตุส่วนหนึ่งมาจากกิจกรรมการถ่ายลำสินค้า (transshipment) และลดสต๊อกสินค้าเก่า ซึ่งส่งผลกระทบต่อความสัมพันธ์ระหว่างปริมาณการส่งออกที่สูงและการผลิตภายในประเทศที่ต่ำมาตั้งแต่ปี 2567 ซึ่งชี้ให้เห็นว่าการบริโภคของไทยได้แยกตัวออกจากความสัมพันธ์เชิงบวกแบบเดิมกับยอดส่งออกในช่วงเวลาดังกล่าว
