บล.กสิกรไทย:
HMPRO คาดกำไร 3Q68 จะอ่อนแอในช่วงโลว์ซีซั่น
คาดกำไรไตรมาส 3/2568 จะอ่อนแอ
- คาดกำไรไตรมาส 3/68 จะอยู่ที่ 1.3 พันลบ. ลดลง 7.8% YoY และ 4.9% QoQ จาก SSSG ที่ติดลบ GPM ที่น้อยลง และค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นจากสาขาใหม่และรายได้ค่าเช่าที่ทรงตัว
ปรับลดประมาณการกำไร
- เนื่องจาก SSSG ของ HMPRO ติดลบในอัตราตัวเลขหลักเดียวกลางๆ ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 แม้เราคาดจะว่า HMPRO จะรายงาน SSSG ที่ติดลบน้อยลงในไตรมาส 4/2568 แต่เรายังเห็น downside risk ต่อสมมติฐาน SSSG ของเรา เราคาดว่า HMPRO จะได้รับประโยชน์เพียงเล็กน้อยจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่กำลังจะเกิดขึ้น ได้แก่ มาตรการแจกเงินสดและโครงการ “คนละครึ่งพลัส” จากปัจจัยเหล่านี้ เราจึงปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-70 ลง 1.8%, 2.8% และ 2.7% เป็น 6.1 พันลบ. 6.4 พันลบ. และ 6.7 พันลบ. ตามลำดับ โดยการปรับลดสมมติฐานนี้สะท้อนถึงประมาณการ SSSG ที่ลดลง 1.5ppt เป็น -5% และอัตรากำไรขั้นต้นลดลง 30bps
โครงการซื้อหุ้นคืนสิ้นสุดลงแล้ว
- HMPRO รายงานต่อตลาดหลักทรัพย์ฯ ถึงความสำเร็จของโครงการซื้อหุ้นคืน ซึ่งสิ้นสุดลงเมื่อวันที่ 30 ก.ย.2568 โดย HMPRO ได้ซื้อหุ้นคืนรวมทั้งสิ้น 180.198 ล้านหุ้น คิดเป็น 1.37% ของทุนจดทะเบียนชำระแล้ว คิดเป็นมูลค่ารวม 1.356 พันลบ. ขณะที่ตามกฎหมายที่เกี่ยวข้อง บริษัทฯ สามารถดำเนินการจำหน่ายหุ้นที่ซื้อคืนได้หลังจากระยะเวลา 3 เดือน แต่ไม่เกิน 3 ปีนับจากวันที่การซื้อหุ้นคืนแล้วเสร็จ โดยเรายังไม่ได้รวมหุ้นที่ซื้อคืนเข้าในประมาณการและราคาเป้าหมายของเรา
- มุมมอง KS : ปรับลดคำแนะนำเป็น “ถือ” เราปรับปีฐานการประเมินมูลค่าหุ้นไปเป็นสิ้นปี 2569 โดยราคาเป้าหมายอยู่ที่ 7.9 บาท (จาก 8.1 บาท) อิงด้วยวิธี DCF โดยใช้อัตราคิดลดที่ 9.6% ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น 12.1% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งมี upside ที่จำกัดต่อราคาเป้าหมายใหม่ของเรา เราจึงปรับลดคำแนะนำเป็น “ถือ” HMPRO
- Advertisement -
