บล.กสิกรไทย:
MOSHI คาด SSSG ชะลอตัว แต่กำไรครึ่งหลังปี 2568 แข็งแกร่งขึ้น
อัปเดตธุรกิจ
- MOSHI มีแผนเปิดสาขาใหม่ 40 สาขาในปี 2568 และอีก 30 สาขาในปี 2569 พร้อมลงทุนขยายคลังสินค้ามูลค่า 220 ลบ. ภายในปี 2570 เพื่อรองรับการขยายสาขามากกว่า 100 สาขา
คาด SSSG ทรงตัวถึงติดลบเล็กน้อยในไตรมาส 4/2568
- คาดว่า MOSHI จะรายงาน SSSG ชะลอตัวลงเหลือ 5-6% ในไตรมาส 3/2568 จาก 15% ในไตรมาส 2/2568 เนื่องจากฐานที่สูงขึ้นจากไตรมาส 3/2567 โดย SSSG ในไตรมาส 3/2568 เริ่มต้นได้ดีที่ 6% ในเดือนก.ค. และปรับขึ้นเป็น 8% ในเดือนส.ค. จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของคอลเลกชันใหม่ อย่างไรก็ตาม การเติบโตชะลอตัวลงเหลือ 2% ในเดือนก.ย. เนื่องจากฐานสูงจากปีก่อนซึ่งได้รับแรงหนุนจากเงินช่วยเหลือจากรัฐบาลในช่วงปลายเดือนก.ย. 2567 SSSG สำหรับไตรมาส 4/2568 มีแนวโน้มทรงตัวหรืออาจติดลบเล็กน้อย เนื่องจากฐานที่สูงมากจากการเปิดตัวคอลเลกชัน NCTzen Dream ที่ประสบความสำเร็จในเดือนต.ค.–พ.ย. 2567
แนวทางกำไรไตรมาส 3/2568
- ผู้บริหารให้แนวทางว่ารายได้ขายไตรมาส 3/2568 น่าจะเติบโตแข็งแกร่งกว่า SSSG จากการเปิดสาขาใหม่ ในขณะเดียวกันอัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มขยายตัวทั้ง YoY และ QoQ จากสัดส่วนสินค้านำเข้าที่สูงขึ้นเป็น 63-64% จาก 61% และไม่มีค่าใช้จ่ายในการจัดงานแสดงสินค้าในไตรมาส 3/2567 อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้คาดว่าจะลดลงจากฐานรายได้ที่สูงขึ้น ดังนั้น เราคาดว่ากำไรไตรมาส 3/2568 จะเติบโต 43% YoY และ 15% QoQ มาอยู่ที่ 154 ลบ. ประมาณการกำไร 9 เดือนแรกของปี 2568 ของเรา คิดเป็น 67% ของประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 666 ลบ. เพิ่มขึ้น 28% YoY
- มุมมอง KS : คงคำแนะนำ “ซื้อ” เราปรับปีฐานการประเมินมูลค่าเป็นปลายปี 2569 ที่ราคาเป้าหมาย 48.3 บาท จากเดิม 53.4 บาท โดยอิงวิธีคิดลดเงินสด (DCF) ด้วยอัตราส่วนลด 10.8% จากเดิม 9.7% สะท้อนการเติบโตของกำไรที่เริ่มกลับสู่ภาวะปกติ ราคาเป้าหมายนี้บ่งชี้ถึง PER ปี 2569 ที่ 20.8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีตเกือบ 1SD
- Advertisement -
