บล.กรุงศรีฯ:
PTG (Buy; TP25F = 10.5)
ราคาหุ้นปรับลง 3-4% ช่วงเช้าวันนี้ คาดส่วนหนึ่งของความกังวลมาจาก ภาครัฐประกาศปรับลดราคาดีเซล 50 สตางค์/ลิตร มาที่ 30.94 บาท/ลิตร และทำให้ค่าการตลาดดีเซล ตามที่ EPPO รายงานวันที่ 21 ต.ค. 2025 ลดลงมาที่ 1.8 บาท/ลิตร vs. วันที่ 20 ต.ค. 2025 ที่ราว 2.36 บาท/ลิตร ซึ่งลดลงมากกว่าค่าการตลาดน้ำมันเบนซินที่รัฐใช้การลดราคาผ่านการลดเก็บเงินกองทุนน้ำมันฯ
ซึ่งประเด็นข้างต้นอาจทำให้ตลาดกังวลต่อผลกระทบค่าการตลาดน้ำมันดีเซล และแนวโน้มการกลับมาแทรกแซงราคาของภาครัฐ ซึ่งประเด็นนี้ PTG ที่มีสัดส่วนการขายน้ำมันดีเซลเยอะสุด มีแรงกดดันมากสุด
อย่างไรก็ตาม เรามอง i) ค่าการตลาด EPPO ไม่ได้สะท้อนระดับค่าการตลาดจริงของผู้ประกอบการ (ค่าการตลาดดีเซล EPPO 1Q25/2Q25/3Q25/4Q25TD ที่ราว 1.96/ 1.92/ 1.94/ 2.02 บาท/ลิตร vs. ค่าการตลาดของ PTG 1Q25/2Q25/3Q25F ราว 1.62/ 1.66/ 1.68 บาท/ลิตร) และ ii) มองการปรับลดราคาของรัฐ เพื่อให้สอดรับกับราคาน้ำมันดิบโลกที่ลดลง ไม่ได้สะท้อนว่าจะเป็นการกลับมาแทรกแซงราคาในระยะยาว อัตราเก็บเงินเข้ากองทุนฯยังปรับเปลี่ยนได้ในสภาวะที่กองทุนฯติดลบน้อยลงต่อเนื่อง (ช่วง 3Q25 รัฐเก็บเงินเข้ากองทุนฯจากน้ำมันดีเซลราว 0.4-1.4 บาท/ลิตร vs. 21 ต.ค. 2025 ที่ 1.0 บาท/ลิตร)
คงมุมมองที่ค่าการตลาดน้ำมันอยู่ในช่วงเริ่มของการฟื้นตัว หนุนให้แนวโน้มกำไรของ PTG ฟื้นตัวในระยะยาว คงคำแนะนำ Buy
