บล.ฟินันเซีย ไซรัส:
(+) MOSHI แนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q25 อาจใกล้เคียงหรือดีกว่าที่เราเคยคาดเล็กน้อย เบื้องต้นอาจอยู่ที่ 126 ล้านบาท -6%q-q แต่ +16.9% y-y
หลังจากการ Update ข้อมูลล่าสุดกับผู้บริหาร MOSHI เช้านี้ พบว่าคาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น 15-18% y-y ดีกว่าที่เราคาด 10% แต่ SSSG เฉลี่ยอยู่ที่ 5% y-y ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ที่ +6% y-y เนื่องจากเดือนก.ย. แผ่วลงตามภาวะเศรษฐกิจและฤดูฝน และลดลงจาก +8.5% y-y ใน 2Q25 และ +5.7% ใน 3Q24 ประกอบการการขยายสาขาใหม่ได้เพียง 7 แห่ง และเลื่อนไปเปิดใน 4Q25 แทน จากการส่งมอบพื้นที่ที่ล้าช้า คาดอัตรากำไรขั้นต้น 3Q25 อยู่ที่ 52.8% (เราคาดไว้เดิม 54.2%) ลดลงจาก 55% ใน 2Q25 และ 53.5% ใน 3Q25 นอกจากนี้ SG&A จะปรับเพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่เพิ่มขึ้น ดังนั้นจึงคาดว่ากำไรสุทธิ 3Q25 อยู่ที่ 126 ล้านบาท -6%q-q แต่ +16.9% y-y
แนวโน้มผลประกอบการ 4Q25 ยังสดใสตามฤดูกาล บริษัทคาดว่า SSSG น่าจะทรงตัว y-y และรายได้จะเติบโตตาม Festive Season ส่วนการเปิดสาขาจะค่อนข้างแน่นเนื่องจากมีการเลื่อนเปิดสาขาบางส่วนจาก 3Q25 ทำให้ทั้งปี 2025 น่าจะเปิดสาขาได้ทั้งหมด 39 สาขาต่ำกว่าเป้าที่ 40 สาขา คาดกำไรสุทธิ 9M25 จะคิดเป็น 63% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2025 ที่ 656 ล้านบาท +26% y-y คงราคาเป้าหมาย 55 บาท ยังแนะนำ “ซื้อ”
