บล.พาย:
Automotive: เดือน ก.ย. การผลิตกลับมาโตจากปีก่อน (NEUTRAL)
TOP PICK –
ส.อ.ท. รายงานตัวเลขยานยนต์ประจำเดือน ก.ย. ยอดการผลิตรถยนต์กลับมาเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนและเดือนก่อนหน้าได้อีกครั้ง ได้รับแรงหนุนจากการส่งออกและยอดขายในประเทศที่เพิ่มขึ้น ขณะที่การผลิตรถยนต์ไฟฟ้า (BEV) อยู่ที่ 6,375 คัน คิดเป็นสัดส่วนกว่า 5% ของการผลิตรถยนต์รวม หรือประมาณ 13% ของการผลิตรถยนต์นั่งในประเทศ ส่วนการผลิตรวมในช่วง 9M25 อยู่ที่ 1,075,801 คัน คิดเป็นสัดส่วน 74% ของเป้าการผลิตทั้งปีที่ 1.45 ล้านคันของสภาอุตสาหกรรม หากจะให้เป็นไปตามเป้าที่ตั้งไว้ การผลิตรถยนต์ในช่วง 3 เดือนสุดท้ายของปีจะต้องอยู่ในระดับ 124,733 คัน/เดือน ซึ่งหากพิจารณาจากเดือน ก.ย. ที่มีการผลิตสูงกว่าค่าเฉลี่ยข้างต้น ทำให้มีโอกาสที่เป้าการผลิตทั้งปีเริ่มกลับมามีความหวังว่าจะไปถึง ทั้งนี้แนวโน้มผลประกอบการงวด 3Q25 ของผู้ผลิตรถยนต์คาดเห็นรายได้ลดลงจากปีก่อนตามภาพรวมอุตสาหกรรม แต่ในแง่ทำไรสุทธิอาจจะลดลงไม่มากเพราะผู้ผลิตหลายรายมีการควบคุมต้นทุนภายในที่ช่วยลดผลกระทบจากรายได้ที่ลดลงได้ ดังนั้นเราจึงคงน้ำหนักการลงทุนไว้ “เท่าตลาด” เช่นเดิม
ยอดผลิตรถยนต์เดือน ก.ย. 25 อยู่ที่ 128,104 คัน (+5%YoY,+14%MoM)
- สภาอุตสาหกรรมรายงานตัวเลขกลุ่มยานยนต์เดือน ก.ย. 25 มีการผลิตรถยนต์ 128,104 คัน (+5%YoY, +14%MoM) เทียบกับปีก่อนเติบโตดี จากแรงหนุนในกลุ่มยอดขายในประเทศและการส่งออก ส่วนเทียบกับเดือนก่อนหน้าเติบโตแรงจากภาคการส่งออก
- เทียบกับ ส.ค. 25 การผลิตเพิ่มขึ้นแรง เนื่องจากภาคส่งออกที่กลับมาเติบโตถึง 21%MoM ขณะที่ยอดขายรถยนต์ในประเทศขยายตัวเพียงเล็กน้อย (+2%MoM)
- เทียบกับ ก.ย. 24 การเติบโตของการผลิต (+5%YoY) มาจากผลดีของการส่งออกที่เพิ่มขึ้น รวมถึงยอดขายรถยนต์ในประเทศที่ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการเติบโตในกลุ่มรถยนต์ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นกว่า 99%YoY
- ตัวเลขกลุ่ม EV เดือน ก.ย. 25 มียอดจดทะเบียนอยู่ที่ระดับ 9,800 คัน ทรงตัวจากเดือน ส.ค. และเพิ่มขึ้น 113%YoY ขณะที่ยอดขายมีจำนวน 9,107 คัน ทรงตัวจากเดือน ส.ค. เช่นกัน และเพิ่มขึ้น 99%YoY ด้านการผลิต (นับเฉพาะกลุ่ม BEV) มีจำนวน 6,375 คัน (+330%YoY, -14%MoM) คิดเป็นสัดส่วน 13% ของการผลิตรถยนต์นั่งในประเทศ หรือ 5% ของการผลิตทั้งหมด
เป้าการผลิตที่ 1.45 ล้านคัน กลับมามีความหวัง
- ยอดการผลิตรถยนต์ในสะสมช่วง 9M25 อยู่ที่ 1,075,801 คัน (-5%YoY) คิดเป็นสัดส่วน 74% ของเป้าการผลิตในปี 25 ที่สภาอุตสาหกรรมคาดไว้ที่ 1.45 ล้านคัน หากจะให้เป็นไปตามเป้าการผลิตในช่วงที่เหลือของปีต้องอยู่ที่ระดับ 124,733 คัน/เดือน ซึ่งหากพิจารณาจากตัวเลขการผลิตในเดือน ก.ย. ที่ออกมาสูงกว่าระดับดังกล่าว ทำให้ความหวังว่าการผลิตจะเป็นไปตามเป้าทั้งปีเริ่มมีความหวังว่าจะเป็นไปได้
- สำหรับตัวเลขในช่วง 3Q25 มีการผลิตรวม 351,086 คัน (-4%YoY,-6%QoQ) ได้รับแรงกดดันจากการผลิตในช่วงเดือน ก.ค.-ส.ค. ที่ลดลงแรง แม้เดือน ก.ย. การผลิตจะกลับมาเติบโต แต่ไม่สามารถดึงให้การผลิตทั้งไตรมาสเพิ่มขึ้นได้ ทำให้แนวโน้มรายได้ของผู้ประกอบการอาจจะไม่ดีนักเมื่อเทียบกับปีก่อน ส่วนเทียบกับ 2Q25 คาดรายได้มีโอกาสพิ่มขึ้นได้จากวันทำงานที่มากขึ้น
- ด้านคำแนะนำการลงทุน เราคงน้ำหนักการลงทุนอยู่ที่ “เท่าตลาด” ไปก่อน หลังจากตัวเลขการผลิตเดือน ก.ย. กลับมาเพิ่มขึ้นได้ และทำให้เป้าทั้งปีของสภาอุตสาหกรรมเริ่มมีความหวัง อย่างไรก็ตามด้วยแนวโน้มในช่วง 3Q25 ของผู้ประกอบการที่คาดว่ารายได้มีโอกาสเห็นการลดลงจากปีก่อนตามอุตสาหกรรม แต่ในแง่กำไรสุทธิอาจจะไม่เป็นไปตามนั้น เนื่องจากผู้ประกอบการส่วนใหญ่มีการควบคุมต้นทุนภายในเพื่อลดผลกระทบดังกล่าวลง
