บล.พาย:
STANLY: Thai Stanley Electric PCL
FY2Q26 กำไรดี + จ่ายปันผลระหว่างกาล
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมปรับกำไรสุทธิขึ้นจากเดิม 14% มาอยู่ที่ระดับ 1,779 ล้านบาท เพื่อสะท้อนถึงผลดีจากการควบคุมต้นทุนที่เริ่มเห็นผลในช่วง FY2Q26 ซึ่งจากปัจจัยดังกล่าวรวมกับเงินปันผลรับที่เข้ามากว่า 190 ล้านบาท ส่งผลให้กำไรสุทธิในช่วง FY2Q26 ออกมาสูง ถึง 617 ล้านบาท ดีกว่าที่เราคาดไว้ 7% สำหรับแนวโน้มในช่วง FY2H26ใ นแง่รายได้อาจจะยังต้องติดตาม ภาวะอุตสาหกรรมว่าจะฟื้นตัวมากน้อยเพียงใด เนื่องจากคำสั่งซื้อใหมที่มีมูลค่าสูง และธุรกิจใหม่ที่จะร่วมมือกับบริษัทในกลุ่มจะเห็นความชัดเจนในปี 26 เป็นต้นไป แต่ในแง่ต้นทุนคาดยังควบคุมได้ดี ซึ่งจะหนุนให้กำไรขั้นต้นอยู่ในระดับสูงได้ต่อ ทั้งนี้ STANLY มีการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลเป็นครั้งแรกที่ 8 บาท (XD 10 พ.ย. จ่าย 25 พ.ย.)
FY2Q26 กำไรสุทธิ 617 ล้านบาท (+89%YoY, +67%QoQ)
- STANLY มีกำไรสุทธิงวด FY2Q26 (ก.ค.-ก.ย. 25) ที่ 617 ล้านบาท (+89%YoY, +67%QoQ) ถ้าไม่รวมรายการพิเศษประมาณ 7 ล้านบาทจะมีกำไรปกติที่ระดับ 610 ล้านบาท ใกล้เคียงกับปีก่อนแต่เพิ่มขึ้น 61%QoQ เทียบกับปีก่อนทรงตัวได้ เพราะเริ่มเห็นผลดีจากการควบคุมต้นทุนที่ทำมาตั้งแต่ปีก่อน ส่วนเพิ่มขึ้นจาก FY1Q26 เพราะมีปันผลรับเข้ามากว่า 190 ล้านบาท
- รายได้ที่ 3,374 ล้านบาท (-5%YoY, +5%QoQ) เทียบกับปีก่อนยังคงได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวของอุตสาหกรรมยานยนต์ในประเทศที่ยอดการผลิตลดลง 4%YoY ขณะที่ฟื้นตัวจากไตรมาสก่อนหน้าเพราะมีวันทำงานที่เพิ่มขึ้น
- กำไรขั้นต้นที่ 22.2% ดีขึ้นจาก 21.3% ใน FY2Q25 และ 20.9% ใน FY1Q26 ได้รับดีจากการควบคุมต้นทุนที่ดำเนินการมาต่อเนื่องตั้งแต่ปีก่อน โดยผลจากการควบรวมโรงงานที่ช่วยต้นทุนลงได้อย่างมาก ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอยู่ที่ 278 ล้านบาท (-5%YoY, -3%QoQ) ส่วนหนึ่งเกิดจากจำนวนพนักงานที่ลดลงตามแผนที่บริษัทจะหาหันยนต์เข้ามาทดแทน
- รายได้เงินปันผลที่ 194 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 127 ล้านบาทในปีก่อน ทางบริษัทให้เหตุผลว่าเป็นการปรับนโยบายการจ่ายปันผลจากกลุ่ม Stanly ที่ให้มีอัตราการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้น ด้านส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนอยู่ที่ 86 ล้านบาท (-18%YoY, -7%QoQ)
- รวมแล้วในช่วง FY6M26 STANLY มีกำไรสุทธิ 986 ล้านบาท (+55%YoY) คิดเป็น 63% ของกำไรสุทธิเดิมที่คาดที่ 1,565 ล้านบาท
ยังเน้นลดต้นทุน เพื่อรอการฟื้นตัวของอุตสาหกรรม
ภาพรวมในช่วง FY2H26 (ต.ค.25-มี.ค.26) จากการสอบถามผู้บริหาร ล่าสุดในแง่รายได้ยังต้องลุ้นภาวะอุตสาหกรรมว่าจะฟื้นตัวมากน้อยเพียงใด ทำให้ในปีนี้ยังคงเน้นการลดต้นทุนภายในอยู่อย่างการผลิตชิ้นส่วนบางประเภทเองแทนการซื้อจากภายนอก เช่นตัวเลนส์ที่ใช้กับโคมไฟ เป็นต้น รวมถึงยังมีแผนจัดหาหุ่นยนต์มาใช้ในไลน์การผลิตเพิ่มที่ปัจจุบันมีแล้วประมาณ 80 ตัว และคาดว่าสิ้นปีงบประมาณจะขึ้นไปถึงระดับ 200 ตัว ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนด้านแรงงานลงได้อย่งมาก สำหรับการผลิตสินค้าประเภทใหม่นั้นคาดเริ่มเห็นชัดในช่วงกลางปี 26 เป็นต้นไปปรับกำไรทั้งปีขึ้น 14% ยังแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิมจากกำไรสุทธิที่ออกมาดีทำให้เราปรับกำไรทั้งปีขึ้นจากเดิม 14% มาอยู่ที่ 1,779 ล้านบาท (+28%YoY) สำหรับคำแนะนำการลงทุนจากปัจจัยบวกเรื่องผลประกอบการและการที่ STANLY มีการจ่ายเงินปันผลระหว่างกลาง 8 บาท/หุ้น (XD 10 พ.ย. จ่าย 25 พ.ย.) คิดเป็นผลตอบแทนกว่า 4% เราจึงยังคงแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิม โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมได้ใหม่ที่ 227 บาท (9.7XPER’26E)
