บล.กสิกรไทย:
AURA หุ้นทองยังคงแข็งแกร่งท่ามกลางแรงกดดันทางเศรษฐกิจ คาดกำไรปกติ 3Q68 ที่ 235 ลบ. +15% YoY จากธุรกิจสินเชื่อทองคำ -37.5% จาก GPM ธุรกิจโมเดิร์นโกลด์ที่ลดลงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติขึ้นเล็กน้อย ปี 68 2.7%/ปี 69 0.2% /ปี 70 1.8% ปรับเพิ่ม TP สิ้นปี 69 ขึ้น 0.3% เป็น 19.67 บาท
พรีวิวไตรมาส 3/2568
- คาดกำไรปกติไตรมาส 3/68 อยู่ที่ 235 ลบ. เพิ่มขึ้น 15% YoY จากธุรกิจสินเชื่อทองคำ แต่ลดลง 37.5% จาก GPM ของธุรกิจ โมเดิร์นโกลด์ ที่ลดลง ประมาณการดังกล่าวคิดเป็น 76% ของประมาณการก่อนปรับปรุงของเรา
สถิติการดำเนินงาน
- ในไตรมาส 3/2568 AURA มีจำนวนสาขารวม 592 สาขา เพิ่มขึ้น 24.1% YoY และ 8.2% QoQ จากการขยายสาขาของ “ทองมาเงินไป” เราคาดว่ายอดขายในไตรมาส 3/2568 จะอยู่ที่ 8.9 พันลบ. เพิ่มขึ้น 14.2% YoY และ 1.9% QoQ จากยอดขายโมเดิร์น โกลด์ และสินเชื่อทองคำที่เพิ่มขึ้น เราคาดว่ามูลค่าพอร์ตสินเชื่อทองคำจะยังคงแข็งแกร่งที่ 7 พันลบ. เพิ่มขึ้น 66.2% YoY และ 6.5% QoQ โดยคาดว่า GPM จะลดลงมาอยู่ที่ 10.6% เทียบกับ 12.7% ในไตรมาส 2/2568 จากอัตรากำไรของธุรกิจ โมเดิร์น โกลด์ ที่ลดลง เนื่องจากปริมาณการซื้อขายทองและการขายคืนทองลดลงในช่วงการบริโภคในประเทศที่อ่อนแอและเป็นช่วงโลว์ซีซันในไตรมาส 3
มุมมองของเรา
- เราคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ AURA ประการแรก จากข้อมูลล่าสุด บริษัทยังตั้งเป้าการเติบโตของกำไรสุทธิทั้งปีไว้ที่ 20–30% YoY ซึ่งเรามองว่าเป็นไปได้ เนื่องจากธุรกิจ โมเดิร์น โกลด์ และสินเชื่อทองคำยังคงเติบโตแข็งแกร่ง โดยเราประเมินว่ากำไรสุทธิในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 จะเติบโต 20.8% YoY ประการที่สอง เป้าหมายกำไรสุทธิกรอบล่างและกรอบบนของผู้บริหารบ่งชี้ถึงการเติบโตของกำไรสุทธิไตรมาส 4/2568 ที่แข็งแกร่งในช่วง 17.9–54.5% YoY เทียบกับประมาณการของเราที่ 5% YoY และประการที่สาม เราคาดว่าสินเชื่อทองคำที่ขยายตัวต่อเนื่องจะช่วยเพิ่มฐานกำไรของบริษัท
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับเพิ่ม TP สิ้นปี 2569 ขึ้น 0.3% เป็น 19.67 บาท บริษัทมีแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งจากแนวทางการเติบโตของกำไรที่เป็นไปได้และธุรกิจสินเชื่อทองคำที่จะช่วยยกระดับฐานกำไร
- Advertisement -
