บล.กสิกรไทย:
GULF คาดกำไรปกติ 3Q68 อยู่ที่ 7.1 พันลบ. เพิ่มขึ้น 29% YoY แต่ทรงตัว QoQ คาดผลการดำเนินงานดีขึ้นจาก ADVANC และโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ
- คาดกำไรปกติไตรมาส 3/2568 อยู่ที่ 7.1 พันลบ. เพิ่มขึ้น 29% YoY แต่ทรงตัว QoQ คาดกำไรเติบโต YoY จากกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นภายหลังการเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ของโรงไฟฟ้าหินกอง (HKP) หน่วยที่ 2 (770 MW สัดส่วนการถือหุ้น 49%) ตั้งแต่ต้นปี อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรปกติจะทรงตัว QoQ ที่ 7.1 พันลบ. เนื่องจากรายได้จากเงินปันผลของ KBANK คาดว่าจะลดลงจาก 977 ลบ. ในไตรมาส 2/2568 เหลือประมาณ 220 ลบ. แต่จะถูกชดเชยเต็มจำนวนด้วยส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรสุทธิจะลดลงอย่างมาก 89% QoQ เนื่องจากกำไรพิเศษที่บันทึกในไตรมาส 2/2568
- คาดผลการดำเนินงานดีขึ้นจาก ADVANC และโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ เราคาดว่าส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC จะปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง ต้นทุนค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายคลื่นความถี่ที่ลดลง นอกจากนี้ เราคาดว่ากำไรจากโรงไฟฟ้า Jackson (1,200 MW สัดส่วนการถือหุ้น 49%) จะปรับตัวดีขึ้นจากการปรับการจ่ายค่าความพร้อมจ่ายตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2568 เป็นต้นไป ซึ่งจะส่งผลให้กำไรสุทธิของ GULF เพิ่มขึ้นประมาณ 300 ลบ. เมื่อเทียบกับไตรมาส 2/2568
- คาดแนวโน้มกำไรอยู่ระดับปานกลางในไตรมาส 4/2568 เราคาดว่ากำไรในไตรมาส 4/2568 และช่วงครึ่งแรกของปี 2569 จะทรงตัวในระดับปานกลาง โดยไม่มีการปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เราคาดว่าจะมีโซลาร์ฟาร์มกำลังการผลิตรวมประมาณ 600 MW ทยอยเปิดดำเนินการภายในสิ้นปี 2568 ขณะที่ศูนย์ข้อมูลร่วมทุนขนาด 25 MW ยังไม่สร้างกำไร
มุมมอง KS
- แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 61.00 บาท เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ GULF จากแนวโน้มการเติบโตที่มั่นคงในระยะยาว ราคาเป้าหมายของเราอิงวิธีรวมส่วนธุรกิจ (SOTP) โดยใช้อัตราคิดลดถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) ที่ 4.4%
- Advertisement -
