บล.กรุงศรีฯ:
SHR (BUY, TP Bt2.0) Tone: Positive
เรามีมุมมองเชิงบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์
• 4Q25F RevPAR เติบโต : บริษัทคาด RevPAR เพิ่มขึ้น 5–10% yoy จากการฟื้นตัวในทุกประเทศ โดยเฉพาะไทยและมัลดีฟส์ที่เข้าสู่ High Season ซึ่งโมเมนตัมดีมีแนวโน้มต่อเนื่องถึง 1Q26 สำหรับปี 2026F บริษัทตั้งเป้า RevPAR โต +5% โดยไทยคาด +3–5% และ UK +10% จากการกลับมาเปิดโรงแรมที่ปิดปรับปรุงก่อนหน้า
• มาร์จิ้นดีขึ้นใน 4Q25F : คาด EBITDA margin ขยายตัวจากการดำเนินงานในไทยและมัลดีฟส์ที่ดีขึ้น รวมถึงประโยชน์จากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ผ่านมา อีกทั้งยังมี Upside เพิ่มหากพอร์ตโรงแรมปรับไปสู่แบรนด์ที่ให้มาร์จิ้นสูงขึ้น
• ภาระดอกเบี้ยลดลง : บริษัทมีแผน Refinance และเจรจาปรับโครงสร้างหนี้ในช่วงกลางปีหน้า สอดคล้องทิศทางดอกเบี้ยขาลง โดยคาดอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยลดลงสู่ระดับราว 5% ในปี 2026
• ปรับปรุงและ Rebrand โรงแรม : ปี 2026F บริษัทตั้งงบลงทุนราว 1.5 พันล้านบาท สำหรับปรับปรุงโรงแรมใน UK จำนวน 2 แห่ง และโครงการ Saii Phi Phi (กลางปี 2026) ซึ่งคาดดันราคาเฉลี่ยห้องพักเพิ่มได้อีกราว 10%
จากผลประกอบการ 3Q25 ที่ดีกว่าคาด และแนวโน้ม RevPAR และ Margin ที่แข็งแรงขึ้น เรากำลังอยู่ระหว่าง ทบทวนประมาณการของเรา
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 2 บาท
