บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update : MOSHI (BUY : TP52) มองบวก จากประชุมนักวิเคราะห์ แนวโน้มระยะสั้น 4Q25F ยังเติบโต แม้ฐานสูง และปี 2026F แผนรายได้โตต่อ 15-20%
-แนวโน้ม SSSG ผ่านจุดต่ำสุดมาแล้ว จากฐานปีก่อนสูงเป็นพิเศษจาก Collection NCT ที่สำเร็จมาก โดยตค. 9% y-y (ฐานปีก่อน +30%), 1-17 พ.ย. กลับมาบวก Low single y-y (ฐานปีก่อน +23%) ถือว่าเร็วกว่าคาด และหากไม่รวม NCT Collection, SSSG ตค-พย +High single y-y หลักๆจากยอด Traffic ที่เพิ่มขึ้น และโดยรวมบริษัทปรับเป้า SSSG 25F ขึ้นจาก 3-5% เป็น 4-6% y-y
-เป้าปี 2026F เบื้องต้น รายได้ +15-20% y-y (เราคาด +18%) จาก SSSG 3-5% และสาขาใหม่ขั้นต่ำ 35 แห่ง , ขณะที่ Gross margin คาดยังมีโอกาสปรับขึ้น ขณะที่ %SG&A/Sale ใกล้เคียงเดิม จากทั้ง ค่าเสื่อมเพิ่ม จากการลงทุน Warehouse และค่าการตลาดมากขึ้น เพื่อรองรับการแข่งขันและเชิงกลยุทธ์ เตรียมโปรโมท Product champion เพื่อสร้าง Brand awareness รองรับรูปแบบการขายผ่านช่องทางอื่นๆระยะยาว เรามองเป็นกลยุทธ์ที่ดี รองรับภาพระยะยาว ซึ่งยังมีช่องทางจำหน่ายนอกร้านบริษัทที่มีอยู่มาก
-แผนลงทุน 2025 260 ลบ. และปี 26F 400 ลบ. ส่วนหนึ่งเพื่อสร้าง Warehouse โดยใช้เงินสดภายใน ที่ยังมีอยู่มาก และมี Room ในการจ่ายปันผลเพิ่ม จาก 2 ปีที่ผ่านมา Payout 50% ซึ่งบริษัทกำลังพิจารณา
-คงกำไรปี 25F 617 ลบ. (+18% y-y) และยังมี Upside risk 6% ส่วนกำไรปี 26F คาด +18%
