บล.กรุงศรีฯ:
SISB (Buy TP 23) โทนการประชุม Slightly negative ต่อภาพ Outlook ปี 26F
ประเด็นสำคัญ
– ปัจจุบันมีจำนวนนักเรียนทั้งสิ้น 4,600 คน (ทรงตัว yy +1%qq) เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากสาขานนทบุรี
– ผู้บริหารมองว่าสิ้นปีนี้จะมีจำนวนนักเรียน 4,600 คน ต่ำกว่าเป้าหมาย 4,700 คน ส่วนปี 2026F คงเป้าหมายจำนวน นร ที่ 5,000 คน หรือมีจำนวนนักเรียนเพิ่ม 300-400 คน ทั้งนึ้ผู้บริหารยอมรับว่ามีความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจและการแข่งขันที่สูงขึัน
– ธุรกิจ รร นานาชาติ มีการแข่งขันสูงขึ้น แต่ตลาดระดับกลางยังมีโอกาสเติบโตได้ ทำให้การลงทุนในอนาคตของ SISB จะเน้น having project มากขึ้น ส่วนการขยาย capacity เป็นไปตามแผนเดิม (เพิ่มที่นั่งชั้นมัธยม สาขาประชาอุทิศ, ก่อสร้างสาขาแห่งที่ 7 รังสิต)
– ผู้บริหารมองว่า 4Q25F จะดีกว่า Norm profit 3Q25 ที่ไม่รวม extra ประกอบกับ ต้น กพ 26 จะขายหุ้น THAI ราว 25% ของจำนวนหุ้นที่ถืออยู่ 6 ล้านหุ้น (ต้นทุนเฉลี่ย 1.6 บาท/หุ้น) รวมทั้งมีแนวโน้มเพิ่มอัตราจ่ายเงินปันผลปีนี้
– จำนวนนักเรียนสิ้นปีนี้ที่ 4,600 คน ต่ำกว่าประมาณการจำนวนนักเรียนของเราที่ 4,690 คน ราว -2% ส่วนปี 26 เราประมาณการจำนวนนักเรียน 4,840 คน (จำนวนนักเรียนเพิ่ม 150 คน) ต่ำกว่าเป้าหมายบริษัท เรามองว่าประมาณการกำไรสุทธิของเรามี downside จำกัด ขณะที่ราคาหุ้นซื้อขาย PE ปี 26F ที่ 12 เท่า หรือเทียบเท่า Forward PE ต่ำกว่า -2.0SD
