บล.กสิกรไทย:
BCH ปี 2568 ถูกกดดัน แต่ยังมีปัจจัยชดเชยและแรงหนุนรออยู่
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP ปี 2569 ที่ 11.70 บาท (จาก 13.40 บาท) จากการปรับลดประมาณการกำไรและอัตราการเติบโตในระยะยาว ราคาหุ้นที่ปรับลงสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว ขณะที่ยังมี upside จากคูเวตและเงินปันผล
- ผู้บริหารให้แนวทางการเติบโตปี 2568 อ่อนลง แต่คาดเป้ารายได้ปี 2569 เติบโต 5% และอยู่ระหว่างการพิจารณาเงินปันผลเพิ่ม และเงินปันผลพิเศษที่อาจเกิดขึ้นตั้งแต่ใน 2H25
- ผู้ป่วยจากตะวันออกกลางและกัมพูชายังคงอ่อนแอ ในขณะที่จะมีแรงหนุนบางส่วนมาชดเชย ความชัดเจนของ SSO ยังอยู่ในระดับต่ำ แต่ BCH ยังคงทิศทางการขยายฐานผู้ประกันตน และเน้นการรักษาที่มีมูลค่าสูงขึ้น
มุมมอง KS
- แนะ “ซื้อ” แม้เป้าหมายการเติบโตของรายได้ 5% ในปี 2569 จะค่อนข้างท้าทาย แต่เราเชื่อว่า BCH จะยังมีอัตราการเติบโตกำไรเป็นบวกแม้อยู่ในภาวะเศรษฐกิจอ่อนแอ ราคาหุ้นที่ปรับลง 11% น่าจะสะท้อนผลประกอบการไตรมาส 3/2568 ที่อ่อนแอ และความกังวลต่อแนวโน้มรายได้ผู้ป่วยต่างชาติและ SSO แล้ว ราคาปัจจุบันเทรด PER 18 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่น่าสนใจลงทุน มีโอกาสปรับเพิ่มประมาณการจากการฟื้นตัวของคูเวตและการบริหารทุนในปีหน้า ซึ่งเรายังไม่รวมในประมาณการ ความเสี่ยงขาลงคือ เศรษฐกิจที่อ่อนแอกว่าคาดและความสามารถในการบริหารต้นทุนลดลง
- Advertisement -
