บล.กรุงศรีฯ:
KSS Global Macro Strategist Comment: จีนรายงานดัชนีกิจกรรมเศรษฐกิจเดือน พ.ย. มีรายละเอียดดังนี้:
• ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรม +4.8%y-y ต่ำกว่าคาดระดับ +5.0% และต่ำกว่าเดือนก่อน +4.9%y-y
• ดัชนีค้าปลีก +1.3%y-y ต่ำกว่าคาดที่ +2.9% และชะลอลงจากเดือนก่อน ระดับ +2.9%y-y
• การลงทุนในสินทรัพย์คงทนอยู่ที่ระดับ -2.6%ytd y-y ชะลอลงจากเดือนก่อน -1.7%ytd y-y ต่ำกว่าคาดระดับ -2.3%ytd y-y
• อัตราการว่างงานอยู่ที่ระดับ 5.1% ตามคาดและเท่ากับเดือนก่อน
• ดัชนีราคาบ้าน ต.ค. -2.4%y-y เทียบกับเดือนก่อน -2.2%y-y ต่ำกว่าคาดที่ระดับ -1.9%y-y
Strategy: ดัชนีกิจกรรมเศรษฐกิจเดือน พ.ย. สะท้อนภาคค้าปลีกเติบโตในอัตราที่ชะลอลงต่อเนื่อง ขณะที่การลงทุนชะลอลงเร่งกว่าตลาดคาด แนวโน้มมาตรการกระตุ้นการบริโภคช่วงก่อนที่อ่อนแรงลงจะยังไม่ฟื้นตัวขึ้นหากทางการจีนยังไม่มีมาตรการระยะสั้นเพื่อช่วยการบริโภค ทั้งนี้ สำหรับภาพระยะกลางยาว เรามีมุมมองเชิงบวกจากข้อมูลที่เปิดเผยหลังการประชุม CEWC ที่เน้นเป้าหมายการปรับโครงสร้างเศรษฐกิจจีนให้พึ่งพาการบริโภคภายในประเทศมากขึ้น, การเพิ่มศักยภาพการผลิตผ่านการลงทุนแบบเน้นผลิตภาพโดยเฉพาะในอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ และมองบวกต่อแนวนโยบายที่จะกลับมาเร่งแก้ไขปัญหาของภาคอสังหาฯ ต่อในปี 2026 โดยมีการกำหนดเป้าหมายอย่างชัดเจน เชิงกลยุทธ์ เราประเมินการกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านภาคการบริโภคและอสังหาเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่ม China Play – Anti Involution ได้แก่ SCC (TP @ 175), IVL (TP @ 24.0), PTTGC (TP @ 28.0), GLOBAL (TP @ 8.0), HMPRO (TP @ 8.0)
ในมุมมอง Asset Allocation เราคงมุมมองเชิงบวกต่อการลงทุนหุ้นจีนในระยะยาว โดยเราแนะนำ Slightly Overweight โดยมีกองทุนที่แนะนำ ผ่านทางกองทุนกรุงศรีและ Krungsri iFund ได้แก่:
• KFCSI300-A (CSI300 ETF)
• KFACHINA-A (Active A-Shares)
• KF-CHINA (H-Shares ETF)
• MEGA10CHINA-A (Active H-Shares)
