บล.กรุงศรีฯ:
Health care Sector : กลุ่มโรงพยาบาลบ่ายนี้มีจิตวิทยาบวกจากรัฐบาลคูเวตจะชำระค่ารักษาคนไข้รัฐสวัสดิการค้างจ่ายภายในปีนี้ ในเชิงกลยุทธ์หุ้นเด่น คือ BDMS, BCH
Fact : กลุ่มโรงพยาบาลมี Catalyst บวกเข้ามาในช่วงบ่ายวันนี้ คือ “รัฐบาลคูเวตจะชำระค่ารักษาคนไข้รัฐสวัสดิการค้างจ่ายภายในปีนี้” โดย BDM และ BCH แจ้งว่าคูเวตได้ชำระเงินค่ารักษาคนไข้รัฐสวัสดิการคูเวตแล้ว ส่วน BH แจ้งว่าอยู่ระหว่างการชำระเงิน KSS มองว่าทั้ง 3 รพ. หมดความเสี่ยงประเด็นนี้แล้ว โดยใน 4Q25F จะมีเงินสดส่วนเกินจากการชำระเงินค่ารักษาของรัฐบาลคูเวต รวมทั้ง BDMS และ BCH มีแนวโน้มกลับรายการสำรองนี้ที่ตั้งไว้
Key Idea : ประเมินเป็นจิตวิทยาบวกต่อหุ้นโรงพยาบาลอื่นๆ ที่ก่อนหน้าคาดคูเวตชำระค่ารักษาค้างจ่าย และกลับรายการสำรองหนี้ เช่นกัน อาทิ
1.) BH มีรายได้ค้างรับคูเวต 400 ลบ. และบริษัทไม่ตั้งสำรองหนี้ จะทำให้ รพ. มีเงินสดส่วนเกินคิดเป็นมูลค่าต่อหุ้น 0.50 บาท/หุ้น
2.) BCH รายได้ค้างรับคูเวต 246 ลบ. – ตั้งสำรอง 3% ของยอดค้างรับ จะทำให้ รพ. มีเงินสดส่วนเกินคิดเป็นมูลค่าต่อหุ้น 0.10 บาท/หุ้น
3.) BDMS รายได้ค้างรับคูเวต 100-200 ลบ. – ตั้งสำรองเต็มจำนวน จะทำให้ รพ. มีเงินสดส่วนเกินคิดเป็นมูลค่าต่อหุ้น 0.01 บาท/หุ้น
กลยุทธ์ : มองจิตวิทยาบวกต่อหุ้นกลุ่มโรงพยาบาล BDMS, BCH, BH แต่ในเชิงกลยุทธ์เน้น
- BDMS (Buy TP 29) เป็นตัวที่ได้ประโยชน์สูงสุดจากประเด็นดังกล่าว เป็นหุ้น Deep value โดย Valuation ถูก ซื้อขายเพียง PER ~17–18x หรือ -2SD และมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลเฉลี่ย 3-5%
- BCH(Buy TP 15.80) 1) คาดกำไรผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และ 2) คาดปี 26F กำไรสุทธิ (+9%yy) เติบโตดีขึ้นและเด่นกว่ากลุ่มฯ (คาดกำไรรวมกลุ่ม +6%yy)
