บล.กรุงศรีฯ:
TH Tourism นักท่องเที่ยวต่างชาติ 22-28 ธ.ค. +11.6%w-w ฟื้นตัว 4 สัปดาห์ต่อเนื่อง ขณะที่ลดลง -8%y-y ผสาน ต้นปี 2026F คาดนักท่องเที่ยวจีนน่าจะเร่งขึ้น บวกต่อหุ้นภาคบริการ เน้น ERW, CENTEL
Key Ideas: นักท่องเที่ยวต่างชาติ 22-28 ธ.ค. +11.6%w-w ขณะที่ลดลง -8%y-y
• เรามองภาพบวกจากการฟื้นตัว 4 สัปดาห์ติด หนุน นทท. YTD 32.5 ล้านคน
• นักท่องเที่ยวทั้งปี 2025 คาดอยู่ในกรอบ 32.8 +/- ล้านคน ลดลง -7% ถึง -8%
• นักท่องเที่ยวจีนทั้งปีน่าจะเห็นการหดตัว > -30%
• สะท้อนภาพบวกการขยายฐานชาติอื่น
• ปี 2026F มีโอกาสชาวจีนกลับมาดีขึ้น จากแรงส่งความขัดแย้งญี่ปุ่น
• ต้นปี 2026F เห็นการลดเที่ยวบินจีนไปญี่ปุ่น -45% ขณะที่เพิ่มฝั่งไทย +35% ชี้นำ
Strategy: เราคงมุมมองปี 2026F จะเห็นภาคบริการฟื้นตัวมีนัยฯ เปิด Upside 2 ส่วน 1.) กำไรขยายตัว 2.) การ Re-rate Valuation สู่ระดับปกติ เน้น
• CENTEL (TP26F-37.5) นักท่องเที่ยวจีน 6% ของพอร์ต โรงแรมในไทยสูง 78%
• ERW (TP26F-3.3) นักท่องเที่ยวจีน 14% ของพอร์ต โรงแรมในไทยสูง 83%
