บล.ทรีนีตี้
ปูนซิเมนต์ไทย – SCC
คาด 4Q25 จะรายงานขาดทุน 2.7 พันล้านบาท มีบันทึกผลขาดทุนจากการเลิกธุรกิจ NocNoc 1.8 พันล้านบาท
- คงราคาเป้าหมายไปปี 2026 ที่ 225 บาท อิง PBV-1.5SD ที่ 0.74 เท่า แต่ปรับคำแนะนำขึ้นมาเป็น ซื้อเก็งกำไร แม้ไตรมาส 4 ผลประกอบการอาจจะอ่อนตัว แต่มองว่าแนวโน้มราคาปีโตรเคมีน่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว Supply ใหม่ที่จะเข้ามาในปี 2026 มีแนวโนมที่จะลดลง แนวโน้มราคาน้ำมันที่จะเป็นผลบวกต่อบริษัท
- โดย 3 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้นปรับลดลงไป -8% แต่ 1 เดือนราคาหุ้นปรับเพิ่มขึ้น +12% ซึ่งราคาเป้าหมายของเรายังมี upside จากราคาปัจจุบัน เราจึงปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อเก็งกำไร
- คาด SCC จะรายงานขาดทุนใน 4Q25 มากขึ้นที่ 2.7 พันล้านบาท จาก 4Q24 ที่ขาดทุน 512 ล้านบาท และ 3Q25 ที่ขาดทุน 669 ล้านบาท ซึ่งมาจากไตรมาสนี้บริษัทมีบันทึกผลขาดทุนจากการเลิกธุรกิจของ Platform NocNoc ประมาณ 1.8 พันล้านบาท ถึงจะไม่รวมรายการพิเศษดังกล่าว ยังคาดว่า Core Operation ยังเป็นขาดทุนราว 900 ล้านบาท
Earning preview:
คาด SCC จะรายงานขาดทุนใน 4Q25 มากขึ้นที่ 2.7 พันล้านบาท จาก 4Q24 ที่ขาดทุน 512 ล้านบาท และ 3Q25 ที่ขาดทุน 669 ล้านบาท ซึ่งมาจากไตรมาสนี้บริษัทมีบันทึกผลขาดทุนจากการเลิกธุรกิจของ Platform NocNoc ประมาณ 1.8 พันล้านบาท ถึงจะไม่รวมรายการพิเศษดังกล่าว ยังคาดว่า Core Operation ยังเป็นขาดทุนราว 900 ล้านบาท
- SCG Cement & Green Solutions มี EBITDA ที่ 3.5 พันล้านบาท ปรับลดลง เนื่องจากไตรมาส 4 มักจะเป็น Low Season ส่งให้ปริมาณขายคาดว่าจะปรับลดลง ในขณะที่ราคาขายยังทรงตัวได้
- SCG Chemicals คาด Operating EBITDA จะเป็นขาดทุนที่ 1.8 พันล้านบาท จากส่วนต่างราคาปิโตรเคมีที่ปรับลดลง -30 ถึง -50 USD/ton ซึ่งโดยปกติไตรมาส 4 จะเป็นช่วง Low season ของปิโตรเคมี ความต้องการเม็ดพลาสติกในช่วงปลายปีลดลง ทำให้ส่วนต่างมีการปรับลดลง ในส่วนโรงงาน LSP เวียดนาม ยังคงเดินเครื่องที่ระดับ 90% Uitilization ซึ่ง Feed Stock ที่เป็นก๊าซ 50% ยังคงทำให้ได้เปรียบในเรื่องของต้นทุน และการเป็นโรงงานใหม่ประสิทธิภาพในการเดินเครื่องจักรอยู่ในระดับสูง ทำให้ต้นทุนการผลิตโดยรวมสามารถแข่งขันได้ แม้ส่วนต่างปิโตรเคมีอยูในระดับต่ำ
คงราคาเป้าหมายไปปี 2026 ที่ 225 บาท
คงราคาเป่าหมายไปปี 2026 ที่ 225 บาท อิง PBV -1.5SD ที่ 0.74 เท่า แต่ปรับคำแนะนำขึ้นมาเป็น ซื้อเก็งกำไร แม้ไตรมาส 4 ผลประกอบการอาจจะอ่อนตัว แต่มองว่าแนวโน้มราคาปิโตรคมีน่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว Supply ใหม่ที่จะเข้ามาในปี 2026 มีแนวโน้มที่จะลดลง เนวโน้มราคาน้ำมันที่จะเป็นผลบวกต่อบริษัท
โดย 3 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้นปรับลดลงไป -8% แต่ 1 เดือนราคาหุ้นปรับเพิ่มขึ้น +12% ซึ่งราคาเป้าหมายของเรายังมี upside จากราคาปัจจุบัน เราจึงปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อเก็งกำไร
ความเสี่ยง: ความผันผวนของ Spread ปิโตรเคมี และการชะลอตัวของเศรษฐกิจ
