บล.กรุงศรีฯ:
TISCO (NEUTRAL, TP105b)
Neutral Meeting
ประเด็น
1. สินเชื่อรวม
TISCO มองปี 2026F สินเชื่อรวมเติบโต 0-5% y-y กลยุทธ์การปล่อยสินเชื่อยังไม่ต่างจากภาพเดิม คือ การปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวัง
2. ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM)
TISCO มองปี 2026F ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากปี 2025 ที่ 4.8% จากดอกเบี้ยนโยบายที่ปรับลงในปี 2025 และยังมีโอกาสลงต่อได้อีกในปี 2026
3.คุณภาพสินทรัพย์
– ประเด็นน้ำท่วมภาคใต้ TISCO มองผลกระทบจำกัด
– ประเด็นโครงการคุณสู้ เราช่วย ที่ปี 2026 มีการปรับเพิ่มการจ่ายเงินเป็น 70% ของค่างวดเดิม จาก ปี 2025 ที่ 50% ของค่างวดเดิม ทางธนาคารสามารถพิจารณาการปรับเพิ่มหรือไม่ปรับเพิ่มการจ่ายเงินเป็นรายต่อรายได้
– TISCO มองปี 2026F ค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ที่ 1.0%
4. การจ่ายปันผล
TISCO มองว่าสามารถรักษาการจ่ายปันผล DPS ที่ 7.75 บ./หุ้น ได้
ความเห็น
เราคงมอง TISCO เป็นหุ้นปันผล โดยมีปันผลเด่น dividend yield สูงสุงเป็นอันดับต้นของกลุ่มธนาคารทั้งปีคาดที่ 7% สำหรับเงินปันผล 2H25F คาดที่ 5.75 บ./หุ้น คิดเป็น dividend yield ที่ 5%
