บล.ฟินันเซีย ไซรัส: 

SANSIRI (SIRI TB)

4Q25 presales soft; 2025 still grew

Highlights

  • SIRI รายงานยอด Presales 4Q25 ที่ 9.3 พันล้านบาท ลดลง 17% q-q และ 9% y-y โดยการปรับลดลง q-q มาจากฐานที่สูงของยอดขายคอนโดใน 3Q25 ขณะที่การลดลง y-y เป็นผลจากยอดขายโครงการแนวราบที่อ่อนตัวลง
  • ยอด Presales โครงการแนวราบทรงตัว q-q แต่ลดลง 28% y-y มาอยู่ที่ 5.2 พันล้านบาท แม้มีการเปิดตัวโครงการแนวราบใหม่ 5 โครงการ มูลค่ารวม 1.65 หมื่นล้านบาท แต่โมเมนตัมการขายยังคงซบเซา ขณะที่โครงการหลักคือบ้านเดี่ยวระดับ Luxury ภายใต้แบรนด์ Narasiri จำนวน 2 โครงการ มูลค่ารวม 1.19 หมื่นล้านบาท ซึ่งเปิดตัวอย่างไม่เป็นทางการและยังไม่มียอดขาย ส่วนอีก 3 โครงการ มูลค่ารวม 4.6 พันล้านบาท มีอัตราการขายเฉลี่ยราว 10% ภาพรวมการขายแนวราบมาจากกลุ่มลูกค้าระดับกลางถึงบนเป็นหลัก อาทิ แบรนด์ Setthasiri (ราคาเริ่มต้น 12–15 ล้านบาทต่อยูนิต) ซึ่งยังมีการสร้างยอดขายได้มากกว่ากลุ่มอื่น
  • ยอด Presales คอนโดอยู่ที่ 4.1 พันล้านบาท ลดลง 31% q-q จากจำนวนโครงการเปิดใหม่ที่น้อยลง แต่เพิ่มขึ้น 35% y-y โดยได้รับแรงหนุนจากการเปิดตัวโครงการ dcondo cove ในภูเก็ต (มูลค่าโครงการ 2 พันล้านบาท) ซึ่งมีอัตราการขาย 50%
  • ทั้งปี 2025 Presales รวมอยู่ที่ 4.17 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% y-y แต่ต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัท 9% สาเหตุหลักมาจากยอดขายแนวราบที่หดตัว ขณะที่ยอดขายคอนโดเพิ่มขึ้นเป็น 2.07 หมื่นล้านบาท (+38% y-y) ซึ่งช่วยชดเชยการลดลงของยอดขายแนวราบที่อยู่ที่ 2.10 หมื่นล้านบาท (–19% y-y)
  • ในปี 2025 SIRI เปิดตัวโครงการใหม่รวม 24 โครงการ มูลค่ารวม 5.17 หมื่นล้านบาท (+11% y-y) แบ่งเป็นโครงการแนวราบ 11 โครงการ มูลค่า 2.51 หมื่นล้านบาท และโครงการคอนโดมิเนียม 13 โครงการ มูลค่า 2.65 หมื่นล้านบาท

Outlook

  • เบื้องต้นเราคาดว่ากำไร 4Q25 จะเพิ่มขึ้น q-q และทรงตัว y-y ที่ราว 1.1–1.2 พันล้านบาท (เทียบกับ 920 ล้านบาทใน 3Q25 และ 1.2 พันล้านบาทใน 4Q24) โดย upside เพิ่มเติมต่อผลประกอบการ 4Q25 คาดมาจากกำไรพิเศษราว 120 ล้านบาทจากการขายที่ดินจากการเซ็นสัญญาโครงการ JV ใหม่ 2 โครงการ ซึ่งมีโอกาสหนุนให้กำไรสุทธิ 4Q25 เพิ่มขึ้นเป็นระดับ 1.3 พันล้านบาท (+31% q-q, +5% y-y)
  • ผลการดำเนินงาน 4Q25 ของ SIRI คาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากการเร่งโอนกรรมสิทธิ์ หลังบริษัทเริ่มโอนคอนโดมิเนียมใหม่ 5 โครงการ (โครงการของ SIRI 4 โครงการ และโครงการ JV 1 โครงการ)
  • สำหรับแผนธุรกิจปี 2026 เราอยู่ระหว่างรอรายละเอียดเพิ่มเติมภายหลังการประกาศของ SIRI วันที่ 20 ม.ค. โดยคาดว่ามูลค่าโครงการแนวราบเปิดใหม่จะลดลงจากปี 2025 ขณะที่โครงการคอนโดใหม่อาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อย โดยมุ่งเน้นทำเลแหล่งท่องเที่ยวมากขึ้น
  • เรายังคงประมาณการและราคาเป้าหมายที่ 1.55 บาท โดยคาดว่าบริษัทจะจ่ายเงินปันผลงวด 2H25 ที่ 0.07 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผลราว 5%

 

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน