บล.กรุงศรีฯ:
จีนรายงานการเติบโตของ GDP ไตรมาส 4 ปี 2025 และดัชนีกิจกรรมเศรษฐกิจเดือน ธ.ค. มีรายละเอียดดังนี้:
• GDP 4Q25 เติบโตระดับ +4.5%y-y ตามคาด ชะลอลงจากไตรมาสก่อนระดับ +4.8%y-y ส่งผลให้ GDP จีน 2025 เติบโต +5.0% ตามเป้าหมาย
• ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรม +5.2%y-y สูงกว่าคาด +4.4% และเร่งขึ้นจากเดือนก่อน +4.8%y-y
• ดัชนีค้าปลีก +0.9%y-y ต่ำกว่าคาดที่ระดับ +1.2%y-y โดยชะลอลงจากเดือนก่อน ระดับ +1.3%y-y
• การลงทุนในสินทรัพย์คงทนอยู่ที่ระดับ -3.8%ytd y-y ชะลอลงจากเดือนก่อน -2.6%ytd y-y ต่ำกว่าคาดระดับ -2.8%ytd y-y
• อัตราการว่างงานอยู่ที่ระดับ 5.1% ตามคาด โดยยังคงทรงตัวระดับเดียวกับเดือน พ.ย.
• ดัชนีราคาบ้าน ธ.ค. -2.7%y-y เทียบกับเดือนก่อน -2.4%y-y สะท้อนภาพตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังไม่ฟื้น
Strategy: GDP จีนปี 2025 เติบโตระดับ ตามเป้าหมายของทางการจีน โดย 4Q25 +4.5% ตามคาด ขณะที่ทิศทางของดัชนีกิจกรรมเศรษฐกิจเดือน ธ.ค. ยังคงเป็นไปในลักษณะเดียวกับช่วงก่อนหน้า ได้แก่ การผลิตภาคอุตสาหกรรมยังค่อนข้างแข็งแกร่ง สวนทางกับภาพดัชนีค้าปลีกที่เติบโตในอัตราที่ชะลอลงติดต่อกันเป็นเดือนที่ 7 นอกจากนี้การลงทุนในสินทรัพย์คงทนและการลงทุนภาคอสังหาริมทรัพย์ยังคงชะลอตัวในอัตราที่เร่งขึ้น เรามองแนวทางการกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านนโยบายการคลัง, มาตรการกึ่งการคลัง (Quasi Fiscal Policy) และนโยบายการเงิน ที่เริ่มมีการวางแนวทางบางส่วนในช่วงสองสัปดาห์แรกของปีนี้ สะท้อนภาพการกระตุ้นการบริโภคภายในประเทศ, การแก้ไขปัญหา Anti-involution, และการสนับสนุนเน้นด้านเทคโนโลยี เป็นบวกต่อภาพการเติบโตของเศรษฐกิจจีนปีนี้ โดยการประชุมใหญ่สำคัญของจีนวาระต่อไปที่ต้องติดตาม ได้แก่ เป้าหมายการเติบโตเศรษฐกิจและนโยบายที่สำคัญในการประชุมสองสภา (Two-Session) ช่วงเดือน มี.ค. สำหรับกลยุทธ์การลงทุนหุ้นกลุ่ม China Plays เรายังแนะนำ IVL (TP @ 24.0) SCC (TP @ 218.0) PTTGC (TP @ 28.0) SCGP (TP @ 17.5)
ในมุมมอง Asset Allocation เรามีมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นจีนมากขึ้น โดยเราแนะนำ Slightly Overweight โดยมีกองทุนที่แนะนำ ผ่านทางกองทุนกรุงศรีและ Krungsri iFund ได้แก่:
• KFCSI300-A (CSI300 ETF)
• KFACHINA-A (Active A-Shares)
• KF-CHINA (H-Shares ETF)
• MEGA10CHINA-A (Active H-Shares)
