บล.บัวหลวง:
Advice IT Infinite (ADVICE TB / ADVICE.BK)
ยอดขายสมาร์ตโฟนหนุนกำไรยังเป็นขาขึ้น
การเติบโตของกำไรในไตรมาส 4/68 ที่ขับเคลื่อนด้วยสมาร์ตโฟนและการขยายสาขา iStore อย่างรวดเร็ว จะหนุนโมเมนตัมกำไรปี 2569 เข้าสู่ขาขึ้นต่อเนื่อง ขณะที่ระยะสั้นยังมีอัพไซด์ต่ออัตรากำไรขั้นต้นจากภาวะขาดแคลนชิ้นส่วน เราคงคำแนะนำ ซื้อ อิงจากการเติบโตของกำไรที่โดดเด่นที่สุดในกลุ่ม และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่สูงถึง 6–7%
แรงซื้อสมาร์ตโฟนหนุนกำไรหลักไตรมาส 4/68
เราคาดกำไรหลักของ ADVICE ในไตรมาส 4/68 ที่ 70 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 33% YoY แต่ลดลง 4% QoQ สะท้อนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้นจากการทำการตลาดสาขาที่เข้มข้นขึ้นและการขยาย iStore อย่างต่อเนื่อง การเติบโต YoY หนุนจากยอดขายสมาร์ตโฟน (คิดเป็น 19% ของรายได้) โดยเฉพาะ Apple (14% ของยอดขาย) ซึ่งเราคาดยอดขายจะปรับเพิ่มขึ้นถึง 152% YoY จากจำนวนสาขา iStore ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ (17 สาขา ณ สิ้นปี 2568 เพิ่มจาก 6 สาขา ณ สิ้นปี 2567 และ 13 สาขา ณ สิ้นเดือน ก.ย. 2568) ขณะเดียวกัน เราคาดยอดขายสินค้า Android (5% ของรายได้) เติบโตแข็งแกร่งถึง 82% YoY จากยอดขายต่อสาขาที่สูงขึ้นตามการทำโปรโมชั่นหน้าร้านที่เข้มข้นขึ้น ส่วนยอดขายสินค้าไอที (81% ของรายได้) คาดว่าเร่งตัวเป็น 11% YoY จาก 3% YoY ในไตรมาส 3/68 หนุนจากราคาขายเฉลี่ยของอุปกรณ์ฮาร์ดแวร์ที่ปรับสูงขึ้นอย่างมาก รวมถึงอุปสงค์โน้ตบุ๊กที่ฟื้นตัว หลังจากการสิ้นสุดการให้บริการ Windows 10
การขยายสาขา iStore เป็นปัจจัยหนุนหลักของการเติบโตในปี 2569
เราคาดกำไรหลักปี 2569 ที่ 311 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% YoY จากการขยายสาขา iStore อย่างรวดเร็ว โดยเราคาดการเปิด iStore ใหม่ 25 สาขาในปี 2569 (เทียบกับเปิด 11 สาขาในปี 2568) ส่งผลให้จำนวนสาขารวมเพิ่มเป็น 42 สาขา ณ สิ้นปี 2569 ซึ่งยังต่ำกว่าเป้าหมายของผู้บริหารที่ 64 สาขา ส่งผลให้ยังมีอัพไซด์เหลืออยู่ ในขณะที่สินค้า Android จะได้อานิสงส์จากการสนับสนุนด้านการตลาดระดับแบรนด์ที่เข้มข้นขึ้นในหน้าร้าน เราคาดว่ารายได้รวมจะเติบโต 11% YoY ขณะที่อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายจะลดลง 30 bps YoY จากประสิทธิภาพด้านขนาด ส่งผลให้กำไรเติบโตเร็วกว่ารายได้
อัตรากำไรขั้นต้นได้แรงหนุนจากภาวะขาดแคลนชิ้นส่วนทั่วโลก
ในระยะสั้น ADVICE จะได้ประโยชน์จากภาวะขาดแคลนชิ้นส่วนฮาร์ดแวร์ทั่วโลก ท่ามกลางความต้องการใช้งาน AI ประสิทธิภาพสูงที่เร่งตัวขึ้น ราคาชิ้นส่วนฮาร์ดแวร์ เช่น หน่วยความจำและการ์ดจอ ปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ปลายปีก่อน และคาดว่าจะทรงตัวในระดับสูงต่อเนื่องถึงครึ่งแรกของปี 2569 ซึ่งเป็นบวกต่ออัตรากำไรขั้นต้นของ ADVICE เนื่องจากยอดขายชิ้นส่วนไอทีคิดเป็น 25–30% ของยอดขายรวม และบริษัทมักถือสต็อกสินค้ากลุ่มนี้ราว 3–4 เดือน ในขณะที่ยอดขายในไตรมาส 1/69 มีแนวโน้มแข็งแกร่ง จากสินค้า Apple และ Android ซึ่งจะช่วยหนุนการเติบโตของกำไรทั้ง YoY และ QoQ
การเติบโตโดดเด่นที่สุดในกลุ่ม พร้อมเงินปันผลสูง
เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2569 ที่ 7.0 บาท โดย ADVICE เป็นหนึ่งในหุ้นเด่นของกลุ่มค้าปลีกไอที ร่วมกับ COM7 บริษัทมีจุดแข็งด้านการเติบโตของกำไรในระดับสูงที่สุดในกลุ่ม โดยคาดกำไรปี 2569 จะเพิ่มขึ้น 15% YoY ควบคู่กับอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่สูงถึง 6–7% ต่อปี ซึ่งสูงที่สุดในกลุ่มฯ (รูปที่ 2) เราคาดเงินปันผลครึ่งหลังของปี 2568 ที่ 0.19 บาทต่อหุ้น
