บล.บัวหลวง:
KBANK ธนาคารกสิกรไทย กำไรสุทธิ 4Q25 ดีกว่าที่เราคาด 7% แต่ต่ำกว่าตลาดคาด 5%
What’s new?
KBANK รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 เท่ากับ 1.0 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY (credit cost ลดลง) แต่ลดลง 21% QoQ (กำไรจากเงินลงทุนลดลง และค่าใช้จ่ายดำเนินงานปรับสูงขึ้น)
Highlights:
• สินเชื่อ ณ สิ้น 4Q25 อยู่ที่ 2.5 ล้านล้านบาท ลดลง 0.3% YoY แต่เพิ่มขึ้น 2.5% QoQ
• NIM 4Q25 อยู่ที่ 3.07% (ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ที่ 3.17%) ลดลง 52 bps YoY และ 18 bps QoQ กดดันจาก loan yield ลดลง
• รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย 4Q25 เท่ากับ 1.5 หมื่นล้านบาท (สูงกว่าคาด 15% จากกำไรจากเงินลงทุนสูงกว่าคาด) เพิ่มขึ้น 28% YoY แต่ลดลง 1% QoQ
• Credit cost 4Q25 อยู่ที่ 1.68% (ใกล้เคียงคาด) ลดลงจาก 1.99% ใน 4Q24 (และทรงตัวจาก 3Q25) ขณะที่ NPLs/loans ratio ค่อนข้างทรงตัว QoQ ที่ 3.20% ณ YE25 สำหรับ loan-loss coverage ratio ปรับลดลงจาก 155.8% ณ สิ้น 3Q25 มาที่ 152.9% ณ YE25 โดยรวมแล้ว คุณภาพสินทรัพย์ของ KBANK อ่อนแอลงบ้างจากไตรมาสก่อน
Outlook:
เราคาดกำไรสุทธิ 1Q26 จะลดลง YoY (และทรงตัว QoQ) กดดันจาก NIM และกำไรจากการขายเงินลงทุนลดลง
View from Fundamental:
เราคาดทิศทางกำไรสุทธิปี 2026 จะอ่อนตัวลง YoY กดดันจาก NIM ที่อ่อนตัวลง นอกจากนี้ เรายังกังวลว่าแนวโน้มคุณภาพสินทรัพย์ในกลุ่ม SME จะฟื้นตัวช้า ทำให้เรายังแนะนำ ขาย
