บล.บัวหลวง:
SCB เอสซีบี เอกซ์
กำไรสุทธิ 4Q25 เป็นไปตามที่เราคาด แต่ต่ำกว่าตลาดคาด 6%
What’s new?
SCB รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 เท่ากับ 1.0 หมื่นล้านบาท ลดลง 13% YoY และ 16% QoQ กดดันจาก NIM อ่อนตัวลง และ credit cost ปรับสูงขึ้น
Highlights:
• สินเชื่อ ณ สิ้น 4Q25 ลดลง 2% YoY และทรงตัว QoQ
• NIM 4Q25 อยู่ที่ 3.24% (ต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 3.37%) ลดลง 64 bps YoY และ 20 bps QoQ จาก loan yield อ่อนตัวลง
• รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย 4Q25 เท่ากับ 1.3 หมื่นล้านบาท (สูงกว่าคาด 9%) เพิ่มขึ้น 17% YoY (กำไรจากเงินลงทุนเพิ่มขึ้น) แต่ลดลง 7% QoQ (กำไรจากเครื่องมือทางการเงินและรายได้ค่าธรรมเนียมลดลง)
• Credit cost 4Q25 อยู่ที่ 1.86% เพิ่มขึ้นจาก 1.62% ใน 4Q24 และ 1.82% ใน 3Q25 โดย SCB ได้ตั้งสำรองส่วนเกินไว้ 1.5 พันล้านบาทในไตรมาสนี้ เพื่อรองรับความเสี่ยงจากเศรษฐกิจ ขณะที่ NPLs/loans ratio ณ YE25 อยู่ที่ 3.29% ทรงตัว QoQ สำหรับ loan-loss coverage ratio ปรับลดลงจาก 152.8% ณ สิ้น 3Q25 มาที่ 151.1% ณ YE25 โดยรวมแล้ว เราประเมินว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ SCB อ่อนแอลงบ้าง QoQ ในไตรมาสนี้
Outlook:
เราคาดกำไรสุทธิ 1Q26 จะอ่อนตัวลง YoY (NIM ลดลง) แต่ฟื้นตัว QoQ (credit cost และ cost/income ratio ลดลง)
View from Fundamental:
แม้เราคาดกำไรสุทธิปี 2026 ของ SCB จะอ่อนตัวลง YoY อย่างไรก็ตาม เราประเมินว่า SCB น่าจะยังสามารถจ่ายปันผลในระดับสูงที่ราว 7–8% จึงยังแนะนำ ถือ เพื่อรับปันผล
