บล.บัวหลวง:
GFPT จีเอฟพีที
คาดกำไร 4Q25 ออกมาน้อยกว่าที่เคยคาดไว้
Highlights
• เราคาดกำไร 4Q25 มีแนวโน้มออกมาต่ำกว่าที่เราและตลาดคาดมาก โดยปัจจัยลบ คือ 1) ค่าเงินบาทแข็งค่า และ 2) ยอดส่งออกลดลงโดยเฉพาะประเทศญี่ปุ่น
• เราคาดรายได้หดตัว 3% YoY และทำให้อัตรากำไรขั้นต้นหดตัว YoY และ QoQ มาอยู่ที่ 15%
• ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจาก McKey และ GFN คาดจะอยู่ที่ 170 ล้านบาท เติบโต YoY และ QoQ จากการส่งออก
• เราคาดกำไร 445 ล้านบาท ใน 4Q25 (เดิมเราเคยคาดไว้ 600 ล้านบาท) โต 43% YoY แต่ลด 37% QoQ
View From Fundamental
เราคาดว่าจะต้องปรับประมาณการกำไรปี 2025 ลงราว 7% แต่ในส่วนของปี 2026 เราประเมินว่า downside ต่อประมาณการจำกัดไม่เกิน 5% เนื่องจากเรามีมุมมองค่อนข้างระมัดระวังต่อกำไรปี 2026 อยู่แล้ว โดยใน base case เราคาดว่ากำไรปี 2026 ต่ำกว่าปี 2025 เนื่องจากปี 2025 ถือเป็นปีที่อัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าปกติ จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงแรง โดยต้นปี 2026 เราเริ่มเห็นวัตถุดิบอาหารสัตว์ปรับขึ้น โดยเฉพาะกากถั่วเหลือง แม้ระดับราคายังไม่ได้สูงมาก แต่สูงกว่าปี 2025 ซึ่งจะทำให้ margin มีแนวโน้ม normalize
