บล.พาย:
Automotive: ปิดปี 25 ด้วยยอดผลิต 1.46 ล้านคัน (-1%YoY) (NEUTRAL)
TOP PICK –
ส.อ.ท. รายงานตัวเลขยานยนต์ประจำเดือน ธ.ค. เป็นเดือนที่มีปัจจัยบวกหลายประการทั้งการจัดงาน Motor Expo การสิ้นสุดมาตรการอุดหนุน EV 3.0 ทำให้มียอดขายรถยนต์ในประเทศสูงสุดในรอบเกือบ 2 ปี รวมกับการส่งออกที่ทำได้มากขึ้นโดยเฉพาะในกลุ่ม EV ทำให้ยอดการผลิตรถยนต์เติบโตต่อเนื่องจากปีก่อนได้เป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกัน ด้านการผลิตรถยนต์ไฟฟ้า (BEV) เพิ่มขึ้นทำสถิติใหม่อีกครั้งที่ 10,714 คัน คิดเป็นสัดส่วนกว่า 9% ของการผลิตรถยนต์รวม ได้รับผลดีจากการส่งออกที่เริ่มมากขึ้น การผลิตรวมในปี 25 อยู่ที่ 1,455,569 คัน (-1%YoY) แต่สูงกว่าเป้าที่สภาอุตสาหกรรมคาดไว้เล็กน้อย สำหรับปี 26 สภาอุตสาหกรรมคาดการผลิตรวมอยู่ที่ระดับ 1.5 ล้านคัน (+3%YoY) โดยตั้งเป้าการผลิตในประเทศเพิ่มขึ้น 10.5% ซึ่งเราคาดว่าเป็นในส่วนของรถยนต์ไฟฟ้าที่มีการผลิตเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และจากตัวเลขการผลิตที่ออกมาดี ทำให้แนวโน้มผลประกอบการงวด 4Q25 มีโอกาสเห็นการเพิ่มขึ้นได้ อย่างไรก็ตาม ด้วยการปรับราคารถไฟฟ้าขึ้นหลังหมดมาตรการ EV 3.0 อาจจะทำให้ตลาดรถยนต์ในเดือน ม.ค. ชะลอตัวเราจึงคงน้ำหนักการลงทุนไว้ “เท่าตลาด” เช่นเดิม
ยอดผลิตรถยนต์เดือน ธ.ค. 25 อยู่ที่ 113,855 คัน (+9%YoY,-13%MoM)
- สภาอุตสาหกรรมรายงานตัวเลขกลุ่มยานยนต์เดือน ธ.ค. 25 มีการผลิตรถยนต์ 113,855 คัน (+9%YoY, -13%MoM) เทียบกับปีก่อนแรงหนุนยังคงมาจากกลุ่ม EV ทั้งยอดขายในประเทศและการส่งออก ส่วนเทียบกับเดือนก่อนหน้าเป็นผลจากการที่มีวันหยุด ค่อนข้างมากในช่วงปลายเดือน
- เทียบกับ พ.ย. 25 เพิ่มมากจากยอดขายในประเทศจากการจัดงาน Motor Expo และการสิ้นสุดมาตรการ EV 3.0 ที่ทำให้มีความต้องการซื้อเพิ่มก่อนปรับราคา รวมถึงการส่งออกที่เพิ่มขึ้นถึง 8%YoY หลังจากการส่งออกรถ EV ปรับตัวเพิ่มขึ้น แต่ด้วยวันทำงานที่น้อย ทำให้การผลิตรวมลดลง 13%MoM แม้การผลิตรถยนต์ EV ยังคงเพิ่มขึ้นทำสถิติใหม่ได้ก็ตาม
- เทียบกับ ธ.ค. 24 เติบโตในทุกกลุ่ม โดยเฉพาะยอดขายในประเทศที่เพิ่มขึ้นถึง 39%YoY รวมกับการส่งออกที่เพิ่มขึ้น 11%YoY ทำให้การผลิตปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ (+9%YoY)
- ตัวเลขกลุ่ม EV เดือน ธ.ค. 25 มียอดจดทะเบียนอยู่ที่ระดับ 14,580 คัน เพิ่มขึ้น 171%YoY และ 39%MoM ขณะที่ยอดขายมีจำนวน 19,748 คัน เพิ่มขึ้น 273%YoY, 87%MoM ด้านการผลิต (นับเฉพาะกลุ่มรถยนต์นั่ง BEV) มีจำนวน 10,714 คัน (+794%YoY, +11%MoM) คิดเป็นสัดส่วน 23% ของการผลิตรถยนต์นั่งในประเทศ หรือ 9% ของการผลิตทั้งหมด โดยการผลิตที่สูงส่วนหนึ่งเกิดจากการส่งออกรถยนต์ EV ที่สูงถึงระดับ 6,436 คัน (+124%MoM)
ปี 25 ผลิตเกินเป้า ทำปี 26 ตั้งเป้าผลิตที่ 1.5 ล้านคัน (+3%YoY)
- ยอดการผลิตรถยนต์ในปี 25 รวมแล้วอยู่ที่ 1.46 ล้านค้น (-1%YoY) ดีกว่าเป้าที่สภาอุตสาหกรรมคาดไว้เล็กน้อย (คาดที่ 1.45 ล้านคัน) ทำให้ในปี 26 สภาอุตสาหกรรมมีการคาดการผลิตที่ระดับ 1.5 ล้านคัน แบ่งเป็นผลิตเพื่อส่งออก 0.95 ล้านคัน และผลิตเพื่อขายในประเทศ 0.55 ล้านคัน จากที่ทำได้ 0.49 ล้านค้นในปี 25 เรามองว่ากลุ่มรถยนต์ EV จะมียอดการผลิตที่เพิ่มขึ้น หลังจากเดือน ธ.ค. ทำสถิติใหม่ได้ที่ระดับ 10,000 คัน
- จากตัวเลขเดือน ธ.ค. ที่ออกมา ทำให้รวมแล้วการผลิตในงวด 4Q25 อยู่ที่ 0.38 ล้านค้น (+11%YoY, +8%QoQ) เราจึงคาดว่าผลประกอบการงวด 4Q25 ของผู้ผลิตชื้นส่วนมีโอกาสเห็นการเติบโตได้
- ด้านคำแนะนำการลงทุน เราคงน้ำหนักการลงทุนอยู่ที่ “เท่าตลาด” แม้ตัวเลขการผลิตจะออกมาดี แต่ด้วยการหมดมาตรการ EV 3.0 ทำให้ราคาขายกลุ่ม EV ปรับตัวเพิ่มอาจจะกดดันตัวเลขอุตสาหกรรมในประเทศเดือน ม.ค. 26 นี้ได้
