TOP ระดับ Valuation ที่ต่ำสุดในรอบ 5 ปี

TOP: ระดับ Valuation ที่ต่ำสุดในรอบ 5 ปี

• ราคาปิด (28.01.2026) 42.50 บาท ราคาพื้นฐาน 47.50 บาท
• เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ TOP จากระดับ Valuation ที่ต่ำสุดในรอบ 5 ปี ลงมาซื้อขายที่ระดับ PBV -1 to -2SD ในปี 2025 เราคาดว่ามีโอกาสที่ TOP จะสามารถได้รับการ Relate Valuation จากระดับปัจจุบันได้มาซื้อขายที่ระดับ mean to -0.1 เท่าได้ เนื่องจาก เราประเมิณว่า TOP ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว
• คาดหวังการ Turnaround จากการคลายความกังวลในการก่อสร้างของโครงการ CFP ที่กลับมาก่อสร้างตามแผนและสถาณการณ์ Refinery Industry Outlook ที่มีความแข็งแกร่งมากขึ้น
• สำหรับโครงการ CFP ได้มีความคืบหน้าโดยจะมีการกลับมาก่อสร้างตามแผนใน 1Q26 นี้รวมถึงตั้งเป้า COD โครงการเร็วขึ้น 1 ไตรมาสจากเดิมที่คาดว่าจะสามารถ COD ได้ในช่วง 3Q28 มาอยู่ที่ 2Q28 นี้ พร้อมกันนี้เราคาดว่าความเสี่ยงในส่วนของ Cost Overrun เพิ่มเติมสำหรับโครงการนี้จะน้อยลงอีกทั้งบริษัทตั้งเป้าลดเงินลงทุนโครงการ 10-12%